宇树科技股价”腰斩”：从1100元到555元，人形机器人第一股的估值回归之路

华新社（记者 邹志华）8月31日，宇树科技（688836.SH）继续探底，早盘低开低走，盘中最低触及555.8元，创上市以来新低。截至发稿报557元，跌幅4.7%，成交额约16亿元，整体走势延续疲弱态势。

上市即巅峰：8个交易日蒸发超2000亿

宇树科技自8月19日登陆科创板以来，股价经历了剧烈的回调。上市首日开盘价1100元，较150.80元发行价暴涨629%，市值一度触及4449亿元，中一签最高浮盈超47万元。然而，开盘价即为历史最高价，此后股价开启持续回落，至今较首日高点已大幅回调49.45%，市值蒸发超2200亿元，成为近期表现最差的新股之一。

除宇树科技外，近期上市的华大海天、双英集团、津富士达、欣兴工具、千岸科技等多只新股同样上演”腰斩”行情，次新股板块整体承压明显。

机构赚得盆满钵满，二级市场却”一地鸡毛”

尽管股价已”腰斩”，上市前入股的机构依旧获利丰厚。2025年6月，宇树科技完成C轮融资，估值仅百亿规模，彼时中国移动、腾讯、阿里、蚂蚁、吉利资本等多家知名机构共同领投，仅一年时间账面回报已超20倍。更早入局的天使投资人回报更为惊人——天使投资人尹方鸣2016年以200万元入股，按当前股价测算，账面回报已超800倍；红杉中国累计投入约1.02亿元，回报超200倍；美团系累计投入约4.2亿元，回报超70倍。

然而，这些丰厚的回报属于一级市场，二级市场高位接盘的投资者则承受着巨大的亏损压力。

三把”刀”割向股价

第一把刀：估值严重透支。 宇树科技以219倍发行市盈率登陆科创板，叠加仅7.44%的流通盘，首日即被情绪推至远超机构合理估值区间的高度。即便经历”腰斩”，当前静态市盈率仍高达877倍。而野村证券给出的目标价仅370元，建银国际269元，主承销商中信证券给出的合理市值区间为506亿至559亿元——机构定价与市场情绪价之间存在巨大鸿沟。

第二把刀：业绩增速放缓。 2025年宇树科技营收增长超330%，扣非净利润增长753%。但2026年上半年，营收增速骤降至48.5%，扣非净利润同比下滑19.34%，出现”增收不增利”迹象，一季度扣非净利润同比降幅更达52.55%。创始人王兴兴公开坦言”具身智能大规模商业化快则两三年、慢则五到十年”，市场定价逻辑从赛道稀缺性溢价快速切换至当期业绩锚定，泡沫加速挤出。

第三把刀：竞争格局生变。 2026年上半年，智元机器人以约8400台出货量、44%全球份额超越宇树的5900台、31%份额，登顶全球人形机器人出货量第一。与此同时，宇树科技2025年前三季度人形机器人收入中，高达73.6%来自科研教育场景，工业或商业场景仅约5%，商业化落地仍处早期。

基本面并非一无是处

客观来看，宇树科技仍是全球少数依托人形机器人产品实现盈利的企业。其全栈自研能力突出，关节执行器自研率超过90%，毛利率维持在60%以上。作为长鑫科技之后资本市场关注度最高的新股，头顶”A股人形机器人第一股”的标签，其赛道稀缺性毋庸置疑。

产业布局持续推进

消息面上，宇树科技的业务拓展并未停步。其全资子公司天津宇天科技有限公司近日在天津经开区正式注册，标志着公司在京津冀的战略布局进入实质性落地阶段，将重点面向港口、石油石化、生产制造等场景推进智能机器人应用部署。同时，由具身智能广东省实验室与腾讯联合打造的Tairos具身智能开放平台已与宇树等头部企业达成合作，宇树人形机器人G1搭载该平台能力后已在敦煌莫高窟数字展示中心落地文博导览场景，从感知理解到任务规划再到自主行动，正在推动机器人从”会动”走向”会干活”。此外，宇树科技近期发布了仿生七轴灵巧机械臂，持续丰富产品矩阵。

后市展望

“这不是宇树科技一家的问题，而是整个高估值次新股板块共同面临的估值回归。”有市场人士指出，当”市梦率”撞上现实的业绩增速，市场终将用脚投票。对于宇树科技而言，短期股价走势取决于中报数据能否支撑当前估值，中长期则取决于工业场景订单能否放量、具身大模型研发能否取得突破。

人形机器人被视作家电、手机、新能源车之后的第四大产业赛道，远期万亿级市场空间依然诱人。但再美的故事，也需要用业绩来买单。