华新社上海电（记者 刘仁健）1月13日，德邦股份（603056.SH）发布公告，拟以股东大会决议方式主动撤回其A股股票在上海证券交易所的上市交易。同日，京东物流（HK02618）宣布，将向德邦股份除其一致行动人外的全体股东提供每股19元的现金选择权，较德邦停牌前一日收盘价14元溢价超35%。
此举标志着自2022年京东物流取得德邦控股权以来，双方在资本层面完成整合后，正式迈入业务与网络深度融合的新阶段。
值得注意的是，港股上市的另一家快运巨头——安能物流（09956.HK）已于近日宣布拟于2026年2月9日完成私有化退市。2025年以来，物流行业掀起“退市潮”，头部企业纷纷选择退出公开市场，行业整体进入深度整合与价值重估期。
快递物流专家赵小敏在接受《每日经济新闻》采访时表示：“德邦代表直营模式，安能代表加盟模式，两大快运龙头相继退市，是中国物流行业转型升级的标志性事件。”他认为，快运行业已从过去“唯规模论”的扩张阶段，转向“既要做大、更要做强”的高质量发展阶段，“这标志着物流全产业链时代的开启。未来，提升服务质量与综合竞争力将成为行业主旋律。”
主动退市源于同业竞争承诺履行
德邦股份成立于1996年，以零担快运业务起家，2018年登陆上交所。2022年，京东通过要约收购成为其控股股东。彼时，京东物流旗下境内主体京东卓风曾作出承诺：自收购完成之日起五年内，通过可行方式解决与德邦的同业竞争问题。
德邦在公告中明确指出，此次主动退市正是履行该承诺的关键举措。从资本市场监管逻辑看，主动终止上市是彻底化解同业竞争问题最直接、高效的路径。
公司强调，退市不会对资产、人员或业务造成不利影响。德邦将继续保持独立品牌与运营体系，并在京东物流资源协同下，强化一体化、个性化服务能力，“在构建现代化物流服务体系、服务国家战略中发挥更大价值”。目前，公司无重大资产重组计划，亦无重新上市安排。
京东推高溢价现金选择权，保障中小股东利益
1月14日，京东物流进一步披露，其全资子公司将作为买方，在德邦股东大会批准退市方案后，立即启动现金选择权收购程序，以19元/股的价格收购德邦所有剩余流通股份（不含京东及其一致行动人已持股及拟注销股份）。
当日，德邦股份复牌后一字涨停，收盘报15.44元，市值达156.64亿元。
业内人士分析指出，维持德邦上市地位的实际收益有限，退市有助于其更充分融入京东体系，推进主业升级。“摘掉上市公司‘外衣’后，京东可高效统筹德邦的资产、人力与业务，避免其承受来自资本市场的短期业绩压力。”赵小敏表示。
高管换血加速融合，业绩承压凸显转型阵痛
2025年下半年，德邦股份管理层经历多轮调整，京东系高管全面接掌核心岗位：7月，原总经理黄华波离任，由京东背景的王雁丰接棒；11月，董事长胡伟辞职，董事会提名前京东物流CEO王振辉为董事候选人。
与此同时，公司业绩出现显著波动。2025年前三季度，德邦实现营收302.7亿元，同比增长近7%；但归母净利润为-2.77亿元，相较2024年同期5.17亿元的盈利大幅下滑。
这一变化反映出快运行业在激烈竞争下的盈利压力，也凸显了整合过程中的短期阵痛。
快运“退市潮”背后：行业进入硬整合时代
记者注意到，在德邦停牌后，投资者平台一度流传“京东物流借壳回A”或“资产注入”等猜测。对此，多位投行人士明确表示，此类路径在当前监管环境下并不可行。
“全面注册制实施后，红筹企业回归A股主板需满足严苛条件，无论从行业属性还是市值规模看，京东物流均难以达标。”一位资深投行人士指出，“主动退市是德邦当下最优解。”
事实上，2025年已成为物流行业兼并重组的“大年”：
京东以约5.2亿美元完成对达达集团的私有化；
申通快递斥资3.62亿元收购菜鸟旗下丹鸟物流；
安能物流启动私有化程序，预计2026年初退市。
与此同时，市场竞争并未因巨头退场而减弱。2024年以来，融辉、兴满等新玩家涌入大票零担赛道；2025年3月，顺心快运以5.5亿元战略投资德坤供应链；中通快运、顺丰快运亦持续加码布局。
“有人退，就有人进。”赵小敏预测，快运行业格局重构过程中，或将诞生新的上市主体。“更重要的是，德邦与安能的私有化为整个快递快运行业提供了范本——未来，快递领域的并购重组步伐也将明显加快。”
协同效应待验证，“1+1>2”成关键考验
尽管京东与德邦强调将保持品牌独立与运营稳定，但市场更关注的是：二者深度融合后，能否真正实现“1+1>2”的协同效应？
在成本优化、网络互补、客户资源共享等方面，京东物流与德邦具备天然协同基础。然而，如何在保障服务质量的同时提升盈利能力，如何在统一管理下激发组织活力，仍是摆在整合者面前的核心课题。
随着快运行业告别“野蛮生长”，迈向精细化、一体化运营的新周期，德邦的退市或许不是终点，而是一场更深层次变革的起点。
華文財經新聞社聯合報道。发布者：张聚奎，转载请注明出处：https://huaxinnews.com/5919.html
