华新社美国6月11日电（记者 刘炼）美国富商埃隆·马斯克旗下的太空探索技术公司（SpaceX）将于6月12日在纳斯达克正式挂牌交易。此次IPO发行价定为每股135美元，基础募资规模高达750亿美元，整体估值约1.8万亿美元，一举超越沙特阿美，创下全球史上最大IPO纪录。然而，在这场资本盛宴前夕，围绕其高估值的质疑声浪正不断发酵。
权威机构集体“泼冷水”，估值面临严重分歧
尽管SpaceX在路演中将目标估值从逾2万亿美元下调至1.8万亿美元，但多家权威机构仍认为其公允价值存在巨大水分。晨星公司给出的估值仅为7800亿美元，不足其IPO目标的一半。分析师指出，SpaceX的AI业务不确定性极高，其AI助理Grok并非头部大模型，可能带来实质性价值毁灭风险。
纽约大学著名估值专家达莫达兰估算其真实股权价值约为1.3万亿美元。他强烈质疑SpaceX招股书中“AI业务潜在市场规模达26万亿美元”的说法，认为这已超出合理范围。此外，丹麦学界养老基金因担忧马斯克逾80%的超高投票权导致小股东利益受损，直接将SpaceX列入投资黑名单，认为其合理估值不应超过1万亿美元。
AI业务成“烧钱机”，星链独撑盈利大旗
财务数据揭示了SpaceX内部业务的巨大温差。招股书显示，公司去年全年营收186.74亿美元，但净亏损高达49.37亿美元。其中，唯一盈利的星链业务营收逾114亿美元，利润率近四成，是全公司的“现金奶牛”；而商业火箭发射业务因高额研发投入亏损6.6亿美元，子公司xAI的AI业务更是全年营运亏损约64亿美元。
尽管SpaceX描绘了将AI数据中心射上太空的诱人前景，但摩根大通资深市场分析师李盛德警告，市场最终是否买单，取决于SpaceX能否将“航天+通信+AI”的叙事转化为真实盈利，否则这将是全球资本市场有史以来最大的估值泡沫。
马斯克高调造势：披露AI数据中心卫星设计
为提振市场信心，马斯克近日在社交平台X上发布视频，首次披露了尚处于早期设计阶段的“AI1”数据中心卫星。该卫星配备翼展70米的巨型太阳能板，最高运算负载可达150千瓦。马斯克宣称，AI卫星无需复杂天线，设计难度低于星链卫星。
视频还展示了SpaceX位于得州巴斯特罗普厂区的大规模扩建计划。该设施被命名为Gigasat，占地逾1100万平方英尺，将专门用于生产AI数据中心卫星所需的巨型太阳能板，为这场万亿级的资本豪赌提供硬件支撑。
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