华新社美国电讯（记者 邹志华）据知情人士透露，埃隆·马斯克旗下航天企业SpaceX正筹备首次公开募股（IPO），整体估值目标高达1.5万亿美元（约合人民币10.6万亿元），计划融资规模将“显著超过300亿美元”。若成功，该交易将超越2019年沙特阿美创下的294亿美元纪录，成为全球有史以来最大规模IPO。
这一雄心勃勃的估值，不再仅依赖星链（Starlink）通信网络或星舰（Starship）重型运载系统的“星辰大海”愿景，而是锚定一个更具时代感的新叙事：在地球轨道部署AI数据中心，打造“太空算力”基础设施。
一、从能源与散热瓶颈切入，构建“轨道算力”经济模型
在2024年11月18日Baron Capital年度投资人大会上，马斯克首次系统阐述其“太空AI算力”构想：“五年内，在太空中运行AI训练与推理，将成为成本最低的方案。”
其逻辑基于两大物理优势：
近乎无限的太阳能：低地球轨道（LEO）卫星每日绕地约16圈，通过轨道编队与星间链路调度，可实现接近24小时不间断光照供电，长期边际电力成本趋近于零；
宇宙真空作为天然散热器：无需传统数据中心耗电30%–40%用于冷却的复杂系统。
当前，AI大模型训练成本已逼近经济极限。以GPT-5级别模型为例，单次训练耗电可达数百兆瓦时，电力支出占总成本比重持续攀升。相比之下，若能将算力节点部署于轨道，理论上可突破地面能源与土地约束。
但理想与现实之间横亘多重技术鸿沟。
首先，真空环境虽利于辐射散热，却缺乏对流与传导机制，导致向阳面设备面临极端热负荷；其次，高能宇宙射线与太阳风可能干扰甚至损毁商用GPU芯片。“你把地面上用的AI芯片直接送上天，大概率是不工作的。”一位不愿具名的资深航天研究员指出。
为应对辐射问题，SpaceX正借鉴特斯拉车规级AI芯片经验，采用三重模块冗余（TMR）架构与实时错误校验机制提升可靠性。然而，抗辐射加固本身成本高昂，且性能仍难与地面芯片匹敌。
二、星舰运力：经济可行性的关键前提
“太空算力”能否成立，最终取决于单位质量入轨成本。马斯克规划中的星舰V3版本，在高频复用前提下，有望将发射成本压至每公斤200–300美元，远低于当前主流火箭（约5,000–10,000美元/公斤）。
据此测算，部署一座200兆瓦（MW）级轨道数据中心的运输成本约为50–75亿美元，显著低于同等规模地面超算中心150–250亿美元的综合投入（含土地、电网、冷却等）。若未来星舰成本进一步降至每公斤100美元以下，规模化部署或呈指数级增长。
但风险同样突出：一次火箭发射失败即可摧毁价值数十亿美元的算力资产。以当前1吉瓦（GW）算力对应约500亿美元投资计，事故损失远超运力节省带来的收益。
此外，深空散热虽可借助低温背景，却需更高效能源系统（如核电源）支持，进一步推高复杂度与成本。
三、华尔街押注新范式 资本重新定价SpaceX
尽管技术挑战重重，“太空算力”叙事已获得资本市场强烈响应。摩根士丹利在最新研报中指出，市场对SpaceX的估值重估，本质上源于其商业边界的再度扩张——从航天运输、卫星通信，延伸至AI基础设施底层。
最具代表性的是方舟投资（ARK Invest）。在其最新估值模型中，SpaceX被完全视为高增长软件与AI基础设施公司，而非传统航天企业。方舟假设：
到2030年，星链用户达1.2亿，年收入3000亿美元；
轨道数据中心贡献额外800–1200亿美元收入，净利率超70%（远高于AWS等地面云服务）；
若星舰发射成本降至100美元/公斤，SpaceX估值有望升至2.5万亿美元。
早期投资者彼得·蒂尔亦持续加码。作为2008年SpaceX濒临破产时的关键“输血者”，蒂尔不仅提供资金，更以其在硅谷与华盛顿的双重影响力，为SpaceX争取频谱许可、监管豁免等战略资源。其背书被视为“太空算力”叙事获得主流认可的重要信号。
四、群雄逐鹿：贝索斯、奥特曼与英伟达纷纷入局
马斯克并非唯一押注轨道算力的科技领袖。
杰夫·贝索斯旗下蓝色起源（Blue Origin）正研发轨道AI数据中心，计划利用太空太阳能驱动大规模计算；
OpenAI CEO萨姆·奥特曼被曝考虑收购火箭公司Stoke Space，以自主发射AI载荷；
英伟达已与初创公司Starcloud合作，于2025年11月通过SpaceX猎鹰9号将搭载H100 GPU的试验卫星送入轨道，验证在轨AI处理与新型真空散热架构。
亚马逊的Project Kuiper亦不容小觑。依托AWS全球云生态，Kuiper计划2026–2029年部署3200颗卫星，提供“地面+太空”混合算力服务。但蒂尔等观察人士认为，Kuiper仍属“传统云的延伸”，而SpaceX试图构建的是以轨道为中心、地面为边缘的全新算力范式。
五、监管与可持续性：被忽视的隐性成本
除技术与经济挑战外，轨道碎片治理、国际频谱协调及太空军事化争议可能成为未来两三年的关键制约因素。联合国和平利用外层空间委员会（COPUOS）已多次呼吁加强低轨活动监管，而SpaceX目前占据全球年度发射质量90%以上，其扩张节奏或将面临多边审查。
回溯过去六年，马斯克已三次重塑SpaceX核心叙事：从“星链IPO”到“星舰即资产”，再到如今的“轨道AI算力”。每一次都始于质疑，终成行业焦点。
如今，他将特斯拉芯片、xAI大模型、星链带宽与星舰运力整合为统一战略，直指AI时代最稀缺资源——低成本、高可靠、可扩展的算力。
华尔街已亮出筹码。但历史反复证明：在太空，梦想的落地速度，永远慢于估值的攀升曲线。
華文財經新聞社聯合報道。发布者：张聚奎，转载请注明出处：https://huaxinnews.com/5491.html
