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华新社财经观察（记者 邹志华）上市仅1年多，“北交所乳业第一股”骑士乳业（832786.BJ）便遭到证监会立案调查。
这是北交所史上首家被证监会立案调查的消费类公司。
起因是骑士乳业未能及时披露因期货交易而发生的重大亏损，已然涉嫌信披违规。
2024年开始，骑士乳业就白糖等产品开展期货交易，但期间仅1个月便亏损2578万元，但在这一期间其并未对此进行及时公告，直至三季报才披露该事项，这招来了监管的调查。
对此，内蒙证监局已对骑士乳业董事长党涌涛等高管处以罚款等。
期货交易事项亦给骑士乳业的内控制度有效性带来挑战。
骑士乳业参与期货交易的目的原本是对白糖等大宗商品实施套期保值，类似操作通常难以形成巨亏。
在业内看来，此次数千万的亏空背后大概率指向其操作背离了传统的套保交易，转向了单边操作。
事实上，骑士乳业2019年便曾因为期货投机交易形成大额亏损，对此其承诺2020年后将杜绝此类行为，但此次形成的巨亏是否意味着其正在违背承诺重蹈覆辙，或许有待进一步调查。
单月亏超2千万
骑士乳业未披露的最严重巨亏，发生于1年前。
2024年4月，骑士乳业公告称以自有资金进行白糖等产品的期货套期保值，以此降低经营风险，锁定产品利润。
白糖同样是骑士乳业的重要收入来源，2022年、2023年白糖及其副产品的收入占比均在3成以上。
可见，针对白糖进行套保交易并无不妥。
彼时骑士乳业亦强调，期货套期保值业务规模将与其经营业务相匹配。
“公司期货套期保值业务规模将与其经营业务相匹配，最大程度对冲价格波动风险。期货套期保值交易仅限于与公司生产经营所需材料及所销售的商品期货品种。”骑士乳业表示。
从原理上来说，套期保值不可能出现巨额亏损。
“例如公司担心未来买现货涨价，买入与所需要现货规模相对应的期货多单。如果未来价格下滑的话，期货多单会亏损，但是现货采购的成本会下降；如果未来价格上涨，则期货多单盈利，现货采购成本上涨，互相抵消。整体仍然是不亏不赚。”北京一位投资人士指出，“就算有亏损，那也是亏掉一部分保证金，很难形成巨亏。”
但经过监管调查，截至7月18日的2024年内，骑士乳业期货账户累计亏损金额达到1294.55万元；时间拉长至2024年8月13日，累计亏损更是扩大到3873.36万元。
这意味着，骑士乳业仅在不到一个月内的期货亏损额便超过2500万元。
如此状态一直持续到当年底，期间累计亏损金额最高达到4167.88万元，占2023年净利润的比例超过4成。
由于未能及时披露该事，东窗事发后，骑士乳业的董事长党涌涛等一系列高管均被内蒙证监局警告和罚款。
其中党涌涛被认定为直接负责人。
内蒙证监局在行政处罚事先告知书中指出，党涌涛组织决策骑士乳业开展期货交易业务，在亏损时并未向董事会及时报告该事项，是此次信披违规的直接负责人。
虽然处罚落地，但该案或许还有更多细节有待监管调查发现。
事实上，骑士乳业早在登陆北交所前就曾出现期货投机亏损。
2019年，骑士乳业一家子公司因期货投机交易出现了1200万元的亏损。
彼时，骑士乳业归因于经验不足，并在次年修订了相关内控制度，明确期货投资只能用于套保目的。
2020年至2022年，骑士乳业的套期保值最高持仓量始终控制在预计产能80%以下，以对冲价格波动风险。
“自2020年以后公司未再从事投机交易，期货投资完全服务现货销售，以套期保值为目的。”骑士乳业指出。
作为骑士乳业的北交所上市保荐机构，国融证券曾出具核查意见，确认该公司修订完善了相关内控制度。
国融证券甚至还结合2020年至2022年的期货合约交易、换手率等数据，证明骑士乳业相关期货投资风控措施得到了有效执行。
倘若上述风控获得了有效落实，如今的亏损如何酿成，而相关事项发生后又何以被其隐而不发，或许值得画上一个问号。
上市即变脸
在巨额亏损发生之际，骑士乳业却并未及时向董事会披露这一事项。
作为其上市后的持续督导机构，国融证券也未及时督促公司履行信披职责。
这都导致这份本该在7月得以披露的公告，硬是拖延至2024年10月末的三季报才得以为外界所知。
期货交易的巨亏，导致骑士乳业上市次年业绩变脸。
2024年，骑士乳业的3776.94万元投资亏损，导致其当年净亏损高达769.51万元，同比下滑了超1倍，而这距离2023年10月登陆北交所仅1年多。
雪上加霜的是，由于奶价持续下行，让作为骑士乳业主业的生鲜乳业绩亦表现欠佳，2024年创收4.37亿元，同比下滑了4.5%。
目前骑士乳业更多收入源自白砂糖及其副产品，并推动2025一季度收入同比增长了超5成至3.7亿元。
但由于白砂糖终端价格下跌，导致骑士乳业仍然无法覆盖成本，同期净利润为1065.23万元，同比减少了近4成。
以上因素的叠加，让绑定了蒙牛等龙头乳企的骑士乳业出现了相比上市前状态的业绩滑坡。
这或许给后续同类项目的IPO带来更多警醒。
2023年，骑士乳业上市时头顶“北交所乳业第一股”，一度给予同类项目上市更多信心。
此后，广西百菲乳业股份有限公司（下称“百菲乳业”）、贵州南方乳业股份有限公司（下称“南方乳业”）等乳业公司亦向北交所发起了冲刺。
目前百菲乳业已经转战上交所主板，南方乳业则在近期向北交所递交了上市申请，
2024年二者的收入分别为14.23亿元、18.17亿元，同期归母净利润分别达到2.99亿元、2.02亿元。
后续乳企项目能否顺利上市，市场仍在持续关注。

华新社（记者 张聚奎）7月8日，星期二，农历六月十四！

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17、黄金储备方面，央行连续8个月增持黄金。

华新社（记者 刘仁健）“香港保险是精心设计的骗局。”原香港中文大学金融学系讲座教授郎咸平近日抛出的这记“惊雷”，瞬间引爆了本就火热的内地赴港投保热潮。
就在其言论引发海量转发与激烈争论的同时，无数内地客户刚刚在6月底蜂拥香港，争抢预期收益高达7%的港险“末班车”，因为7月1日起，香港保监局已将分红险演示利率上限从7%下调至6.5%。
在郎咸平看来，大部分香港保险精心设计的骗局背后，实际隐藏着七个大坑，具体包括：7%的稳定回报难如登天、提前领取有惩罚、不同产品收益相差上百万、疾病保险容易被拒赔、打官司律师费高昂、外汇管制、在内地签署的保单无效。
虽然其关于外汇管制、签署问题、告知责任、提前领取责任的提醒具有很好的参考价值，但他近乎全盘否定的论断，依旧在业内激起强烈反弹。业内强调，香港主流储蓄险的本质就是以“牺牲流动性换取较高长期收益”，其核心价值在于长线持有，而衡量分红真实性的关键指标——“分红实现率”，香港保险业这一指标的平均水平超过90%。
一边是知名学者“七大坑”的严厉指控，一边是市场的抢购热潮与业内的据理力争，这场围绕港险的“罗生门”将无数潜在投保人推向了选择的十字路口：香港保险，还能买吗？
7%高收益难实现，活够70年才行？
郎咸平称，拿到7%的稳健回报难如登天，比如，今年30岁投保，一定要活到100岁，才能得到7%的稳健回报率。
据悉，港险保单的账户价值通常包含保证部分和非保证分红，其中保底特别低，保底的年投资回报率大概在0.5%，高达6%~7%的预期收益成为其吸引客户的关键因素。
以一款今年6月热销的“XX多元货币计划”为例，测算显示，预期第60个保单年度复利是6.8%，在第70个保单年度复利是7.1%。以5年期供款，年交保费5000美元方案为例，预计在第15个保单年度退保金额能收回本金2.5万美元，在此之前退保将损失部分本金。
实际上，对于7月1日港险预期收益“限高”，香港保监局此前发布文章表示，近年业界在分红保单演示利率的竞争愈演愈烈，有个别保险公司以很高的预期回报作招徕，这没有充分考虑分红保单当中非保证回报部分的波动性和风险，从而作出过于乐观的回报预测，导致有可能出现保险公司未能按规定确保投保人有合理机会获得预期非保证回报的情况。
因此，关注衡量分红险产品实际分红情况的分红实现率就显得尤为重要。什么是分红实现率？它是保险公司实际派发给分红型保险产品保单持有人的红利金额与利益演示的红利金额之间的比值。它反映了保险公司实际分红与预期分红的符合程度，对于消费者来说，是评估分红险产品实际分红情况的重要指标。如果分红实现率越高，说明保险公司实际分红情况越好，消费者的分红收益可能越高。
香港保险的分红实现率究竟如何？业内人士在受访时称，港险多投资于全球市场，底层资产上稳健型和进取型资产搭配，基本可以分为三大类：固定收益类、权益类和另类资产，固收类投资回报假设在4%~6%，当前美国十年期国债收益率超过4%。综合历史及当前数据，香港保险业整体的分红实现率平均在90%以上。
保通社统计了4家头部香港保险公司近年来的部分产品数据发现，分红实现率多集中在80%~100%之间，也有公司个别产品分红实现率较低，在50%~60%之间。
以保诚保险的美好人生计划（分期）为例，其2015年—2019年的分红实现率在96%~116%之间，不同货币之间分红实现率有所不同。
整体来看，香港保险的收益率差距较大，从保诚保险披露的长线实际平均总内部回报率来看，最高的回报率能达到6.32%，而最低的仅有2.22%。
精算视觉创始人牟剑群在接受保通社采访时表示，挑选公司和产品的时候，要充分参考这家保险公司的分红实现率，香港保监局从2016年1月1日起就已经要求各家保险公司在官网披露自己的分红实现率了，虽然有公司的部分产品表现确实不佳，但不可否认的是，也有部分公司连续多年分红实现率都非常不错，相信理性的客户在购买前一定会充分了解这家公司和这个产品的优劣势，客观选择。
提前领取有惩罚，损失大城市一套房首付？
郎咸平称，港险7%收益难达到，同时佣金高。背后的一大坑在于：提前领取收益有惩罚，比如说第五年提现，会导致后面30年总收益缩水，相当于在大城市损失一套房的首付。因此必须是长线投资。
“分红收益本身就是不保证的，这一点客户在购买分红险的时候需要充分认知，并且参考这家保险公司过往的分红实现率与分红险经营理念。”在牟剑群看来，不应该因为分红收益不保证，或者是分红收益有可能不及预期就说是一场“骗局”，股票、基金等投资收益也都带有不确定性。
“香港保单早期现金价值很低，投保时的产品计划书和风险提示中都已经把这些点写得很清楚，这些部分是属于重点的风险提示。”牟剑群称，客户投保香港的分红险，只要没有受到偏颇的观点影响，应该都是知道这张保单是需要长期持有的。
郎咸平还表示，不同的保险产品同样投入但收益相差上百万，也是一大坑。因为他们拿保费去做高风险投资，大涨就赚了，大跌就亏了。
“保险公司对比例投资有严格风险控制，不是赌博。”资深保险精算师徐昱琛对保通社表示，在众多产品中，个别保单因特定原因未达预期实属可能，但这不代表行业普遍现象。他解释称，由于香港保单的股债资产配置中，债券收益率更高，因此其整体投资回报率和预期回报通常要高于国内同类人民币产品。
此外，徐昱琛特别强调香港分红险产品的长期属性：“香港保险的利益演示本身具有清晰的长期属性，通常10年内收益较低，20年可能达4%~6%，30年后逐步增长，演示复利要达6.5%以上通常需40~50年的持有期。其计划书明确载明，长期复利目标是精算假设的一部分，符合产品设计逻辑。”
北京联合大学商务学院金融系教师杨泽云对记者表示，不论是香港保险，还是内地保险，都有前期现金价值高的，也都有现金价值低的。以一款短期现金价值高的港险产品为例，首日退保价值为所交保费的85%，4年时间可以回本。
在其看来，保险的主要作用是保险保障，不是理财。虽然随着保险的发展，养老保险、年金保险、终身寿险、两全保险等具有较强的储蓄属性，甚至因此具有较强的投资属性，但是这是以牺牲流动性为代价的。既要安全性，又要收益性，还要流动性，这是悖论，是不现实的。
疾病保险无限告知难理赔，被拒赔官司打不起？
郎咸平称，香港的疾病保险严进宽出，采取无限告知，如果未告知会被拒赔；此外，香港保险必须在香港签署，如果保单是通过香港的业务员在内地签署的，这种保单就属于地下保单，在法律上是无效的。
郎咸平还称，香港保险索偿投诉局只处理120万港币以上的纠纷，超过这个数额只能去法院。在香港打官司，律师费比理赔金还要高。律师费按小时计算，普通律师3000块，资深大律师5000块，妥妥的花钱买教训。
对此，杨泽云认为，香港保险维权成本高是真的。且香港保险投诉局的数据显示投诉成功概率低。
根据香港保险投诉局2024—2025年报，过去五年投诉结案数维持在350例左右。2024年356例中，有154例表面证据不成立，占比43%；双方和解101例，占比28.5%；撤销投诉59例，占比16.5%；维持保险公司决定32例，占比9%；索偿得直9例，占比2.5%；建议通融处理1例，占比0.5%。
对此，也有业内人士认为，不能因为极少数纠纷案例，就否定整个行业的理赔服务。
在牟剑群看来，如果在投保的时候做好如实告知，提供的核保资料和材料都是真实的，遇到“拒赔”的可能性并不高，因为香港保险公司也都是按规则办事，讲信誉，不会轻易耍流氓。香港保险业有一个香港保险投诉局（Insurance Complaints Bureau），对于赔偿金额150万港币以下的案例，会免费帮助民众受理。“如果真的遇到大额纠纷，在香港找律师确实比较昂贵。”他称。
据悉，购买香港保险需要亲赴香港投保，通过保单持有人的银行卡交费。关于地下保单的问题，在牟剑群看来，这种保单目前在香港几乎是不存在的，保险经纪公司或保险代理人签地下保单，牌照非常容易被吊销，并且可能会终身禁入行业。
徐昱琛还指出，内地机构或个人只能对香港保险进行转介绍，即不能直接做保险销售和产品介绍，但可以把有意向的内地客户介绍给香港的保险经纪公司和经纪人，由香港保险经纪公司来提供签单服务。
消费者购买香港保险，应该如何规避风险？
此外，郎咸平还称，国家外汇管理局去年1月份的新规定，境内居民每年可以购汇等值5万美元的保险，单笔跨境保险支付超过人民币50万元，要自动上报反洗钱系统。
对此，有网友认为，其提出的外汇管制、保单签署问题、无限告知责任等问题是内地客户需要关注的问题。那么，消费者购买香港保险，应该如何保证合规、规避风险呢？
北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆建议：一是要严格遵守内地外汇管理规定，确保保费汇款通过合法合规的渠道，如个人购汇，并保留好相关凭证。避免使用地下钱庄等非法途径，以免未来理赔时资金汇回内地受阻，甚至面临法律风险。
二是坚持本人亲自赴港，在保险公司认可的地点，由持牌代理人签署保单，这是确保保单合法有效、受香港法律保护的关键。切勿接受任何在内地或线上签署保单的建议，以免购买到不受法律保障的“地下保单”。
三是充分健康告知，因为香港保险通常采用“最高诚信原则”，要求投保人如实告知健康状况，消费者应基于已知信息，对代理人诚实说明。但需注意，并非“无限告知”，即无需主动挖掘并告知自己未知或明显与投保风险无关的细节。如实告知是义务，但也要避免过度解读或被代理人误导。
四是仔细研究保险产品的条款，特别是关于现金价值提取、保单贷款、红利领取等规定。了解提前领取可能面临的利息、手续费、对保单长期价值的影响。不要轻信代理人关于“灵活取现”或“短期收益”的夸大描述，确保理解资金流动的真实成本和限制。
五是明确保障与理财的界限，清醒认识保险的主责是风险保障。对于分红或储蓄型产品，要明确其投资属性和潜在波动，评估自身风险承受能力，合理配置资产，避免将大量资金投入单一保险产品，尤其是当其主要功能被包装成“高收益理财”时。简而言之，消费者应做到“合规操作、亲自签约、如实告知、读懂条款、理性配置”，才能有效规避相关风险。

华新社财经观察（记者 邹志华）黄金在过去两年涨势猛烈。2024年全年上涨27%，今年最高涨幅已经突破了30%。围绕黄金的任何变动都会引起巨大的舆论反应。
近日，央行发布《贵金属和宝石从业机构反洗钱和反恐怖融资管理办法》（下称“办法”），要求自8月1日起，客户单笔或日累计金额人民币10万元以上的现金交易，从业机构需在5个工作日内向中国反洗钱监测分析中心提交大额交易报告。
办法中提到的从业机构，包括零售、回收等现货交易的交易商，即遍布商场、大街小巷的各类黄金首饰门店。
很多人对此感到疑惑，该办法是否预示着要限购黄金？
这里需要指出文件中一个重要前提，即“现金交易”。也就是说，如果使用银行卡交易，则不受此要求影响。
而对“现金交易”的登记上报要求，早有历史。
2017年开始实施的《金融机构大额交易和可疑交易报告管理办法》就规定，金融机构需对当日超过5万元的现金交易提交大额交易报告。只不过当时规范的主体是金融机构。
广东省黄金协会副会长、首席黄金分析师朱志刚对南方周末记者解释，2017年的规定虽然没有明确提到黄金，但只要是现金交易，包括交易黄金，超过5万元，都需要登记。
最新的文件，其实是针对贵金属和宝石行业又制定了更具体的管理办法，还提高了登记上报的门槛，“所以本质是为了维护正常的交易，不是限制交易”。
现实中，也很少有人拿着现金去买黄金，朱志刚认为，“这个政策不会对普通人正常购买黄金产生多大影响。”
有关调研显示，在黄金珠宝消费中，现金支付占比不足5%。
央行在文件中解释，制定此办法是为了预防洗钱和恐怖融资。
上海金融与发展实验室副主任、招联首席研究员董希淼对南方周末记者说，贵金属和宝石交易的相对易流动性，易跨境转移、匿名性以及现金交易传统等特点，为洗钱提供了肥沃的土壤。
作为全球反洗钱和反恐怖融资国际标准的制定机构，金融行动特别工作组(FATF)明确将贵金属/宝石交易商列为“特定非金融机构”，要求履行反洗钱义务。
董希淼说，中国在2019年FATF第四轮评估中被指出该领域监管不足，需补齐制度短板，方才通过2025年第五轮评估。
2025年生效的新的反洗钱法，就将金店等贵金属交易商列为“特定非金融机构”。
由此看来，最近的办法其实是落实法律要求的具体举措。
关于10万元人民币的金额设置，也是参照了国际标准。
FATF建议，各国应对1.5万美元（或等值）以上的现金交易加强监测。欧盟将这一金额定为1万欧元。
在实际生活中，的确有不少通过买卖黄金洗钱的案例。
2025年，宿迁市人民检察院公布了一起利用未成年人跨省“买金洗钱”的案子。
当地一家黄金品牌店，接到一个大额订单，客户要预订十公斤金条。工作人员发现客户神情紧张，行为异常，于是报了警。原来，买金的是两个14岁的未成年人，受人指使专门从重庆来到宿迁买金洗钱，涉及资金40万元。
另一起案子稍显复杂。来自辽宁的郭女士到南京一家金店购买价值45万元的投资金条，同样是工作人员报警后，牵出了连环诈骗案。
原来是2025年1月，郭女士在短视频平台上结识了一位“导师”，只要跟着“导师”上课，并按照指令，到外地购买黄金交给“导师”后，就能获得279万元的“精准扶贫款”。2月，身在国外的留学生被电信诈骗，转了45万元到郭女士的账户上。
不知不觉，郭某就成了诈骗分子洗钱的工具人。
在记者以消费者身份咨询时，一家连锁金店的工作人员说，在该办法出台以前，对10万元以上的黄金交易，包括现金和银行卡交易，公司已经要求门店登记上报总公司，登记信息包括购买人的姓名、身份证号码、手机号码等。
距离办法正式实施还有一个月，受访的业内人士认为，目前只有文件，没有细则，还需要更具体的方案，比如，登记之后，具体的上报内容、形式，还要明确通过什么渠道、往哪个部门报。

华新社财经观察（记者 杨丽）尽管持续增长神话（营收在2007-2023年至少连续17年增长）刚刚破灭，但刘金成及其领导下的亿纬锂能(300140.SZ)，却并未停止进击与扩张的凶猛势头。
6月27日，亿纬锂能公告称，计划在马来西亚投资建设新型储能电池项目，据其计划，该项目投资预算不超过86.54亿元，项目建设期不超过2.5年。“本项目的实施将进一步促进公司海外业务的扩张发展，通过海外生产基地产能的扩大，满足全球日益增长的储能配套需求；随着国际贸易摩擦的进一步加剧，本项目也将一定程度上降低该风险带来的损失，有助于实现业务订单的增长、产能规模的扩大以及经营绩效的全面提升，为公司持续深入的全球领先战略提供坚实的支撑。” 亿纬锂能如是说。
从企业发展历程与趋势看，亿纬锂能无疑是近些年锂电池领域投资最为凶猛的企业之一，而持续且强力的投资战略与执行力是其强势崛起的关键所在。
据24潮产业研究院统计，2014年至今，亿纬锂能约公布了44个超级重大工程（投资规模在亿元以上），总投资预算超2400亿元，投资领域涵盖动力电池、储能电池、钴镍、碳酸锂等。
不止于战略，亿纬锂能也是个强力的行动派，据24潮产业研究院(TTIR)统计，过去19年多时间（2006年-2024年及2025年一季度）合计对外投入（现金流）590.09亿元。尤其2021年以来，亿纬锂能明显加速了扩张的步伐，2021年-2025年一季度，4年多合计对外投资达477.65亿元，是过去十五年的（2006年-2020年）4.25倍。
另据统计，截止2024年末，亿纬锂能有数十个超级工程进入执行，甚至收官阶段，项目总投资预算694.76亿元，从中可以看到动力与储能制造领域仍是其未来重点发展方向。
据笔者了解，亿纬锂能已形成广东惠州、湖北荆门及武汉、浙江宁波、江苏启东及盐城、四川成都龙泉驿及简阳、云南玉溪及曲靖、辽宁沈阳、匈牙利、马来西亚等13个生产基地。根据公司产能规划，预计2023-2025年公司有效总产能将分别达到85.7/131.1/220.1GWh，增速分别为142.1%/53.0%/67.9%。
不仅如此，在产业加速博弈与洗牌进程中，为了提升综合竞争力，亿纬锂能还在加速构建一体化版图。
众所周知，由于电池成本大头目前主要在材料端，而制造端占比小。从成本结构拆分看，动力电池的材料成本大概占比85%，人工占比5%，制造费用占比10%，相比而言，实现上游一体化的企业在竞争中更具成本优势。
而笔者分析发现，在动力电池企业中亿纬锂能的一体化布局无论是广度，还是深度上无疑都处于行业前列。其自2021年开始加速构建一体化版图，比如亿纬锂能通过与其他企业成立合资公司或收购股份的方式，不仅涵盖了锂矿、钴资源、镍资源等矿产资源，还覆盖了电解液、隔膜、三元正极、铜箔等锂电材料。在二线锂电池厂商中，亿纬锂能是少数实现了产业链全覆盖的公司之一，布局深度仅次于宁德时代。
同时，亿纬锂能还布局了锂电池回收再生业务，进一步降低生产成本，实现产品循环再利用，为原材料供应提供了保障，目前已构建 “镍钴锂矿电池材料-电池回收-电池再造” 全生命周期价值链与绿色供应链。
这既有助于亿纬锂能保障供应链整体稳定，还能降低原材料价格大幅波动对利润造成的影响。
据华福证券此前预测，2022年亿纬锂能碳酸锂可自供量约为2779吨，自供比例约为14%，未来还将逐年快速提升，至2024年其碳酸锂自供比例将升至33%，根据其长远产能规划，未来很可能达到49%。
而据平安证券测算，按照1GWh平均需要550吨碳酸锂计算，亿纬锂能目前收购或投资的锂矿全部投产后权益锂盐产能可满足生产158GWh电池需求。
据24潮产业研究院统计，截止2025年3月末，亿纬锂能对外长期股权投资规模达149.76亿元，过去10年多时间（2015年-2025年一季度）合计为亿纬锂能贡献了64.49亿元的投资收益。
财报显示，2024年亿纬锂能综合毛利率为17.41%，虽然不如宁德时代(24.44%)，但其产品综合盈利能力超过中创新航(15.89%)、正力新能(15.67%)、孚能科技(11.32%)、瑞浦兰钧(4.14%)等其他竞争对手。
综上可见，通过一系列深度战略规划与强悍战略执行力，亿纬锂能综合战力一直保持持续提升趋势，同时为市场构建了宏大的想象空间。
另一方面，笔者分析认为，不断提升的资本实力也在为亿纬锂能持续扩张的商业帝国提供强力支撑。据24潮产业研究院(TTIR)统计，截止25年一季度末亿纬锂能资金储备已增至179.35亿元，剔除短期有息负债后其资金净值达111.89亿元，资本实力位居全行业前列。
为了进一步增强资本实力，6月30日亿纬锂能向港交所主板递交上市申请，正式向港交所发起有力冲锋。
至此，亿纬锂能真正的投资版图与战争潜力已近乎全部呈现在我们面前，可以预见的是，伴随着这些项目的稳步推进、以及产能的快速释放，亿纬锂能很可能在产业新变局中将占据更加有利的位置，未来也很可能给其带来丰厚的业绩回报。

华新社美国电（记者 刘仁健）美国总统特朗普力推的“大而美”减税和支出法案（下称“‘大而美’法案”），于当地时间4日正式由他签署成为法律。
“大而美”法案因削减医疗保险、增加长期债务、取消清洁能源优惠政策和为富人及大企业减税等而备受争议。虽然美股4日休市，但该法案于当地时间1日、3日分别在美国国会参议院和众议院以微弱优势获得通过后，美股标普500、纳斯达克3日均创出年内新高，分别收于6279.35点和20601.1点。
贝莱德等机构对记者表示，将继续看好美元风险资产，并超配美股。此外，多家外资机构都将标普500的目标点位看多到了6500点。
相比投资者对于美股的乐观，他们对美元、美债当前的情绪则更偏负面。“新法案的融资需求会让市场重新聚焦美国财政赤字恶化。”渣打全球首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）对第一财经记者表示。
根据美国国会预算办公室（CBO）的估算，预计到2034年，该法案将使国家债务增加4.1万亿美元，并使1180万美国人失去医保。
“大而美”法案的利与弊
“大而美”法案主要内容包括延长现行减税政策、削减医疗保险和营养补助项目支出、增加军事和边境安全支出、取消对电动汽车和太阳能项目的政府支持等。
美国民调公司晨间咨询（Morning Consult）最近调查结果显示，50%的选民反对“大而美”法案，支持率则为36%。
全球经济分析公司BCA研究地缘政治首席策略师格特钦（Matt Gertken）对记者表示，该法案的通过在意料之中，因为美国必须提高国家债务上限，以避免发生技术性违约，但法案的通过加上关税的重新实施，将增加赤字和政策不确定性，从而给债券等市场带来短期风险。
“大而美”法案影响最深的将是美国医疗保障体系，预计未来几年将削减约9000亿美元的医疗补助支出，并逆转拜登和奥巴马政府时期在医保领域的诸多进展。
首先，法案对州政府申请联邦配套资金有了更严格的限制，这可能迫使各州缩减医疗补助覆盖范围或降低福利水平。其次，法案引入严格的“工作要求”条款，要求医疗补助受益人每月必须工作、参与志愿服务或接受教育至少80小时，并定期提交证明文件，否则将失去参保资格。这一条款预计最早于2027年1月生效，可能导致数百万人失去医疗保障。
根据医疗政策研究机构KFF今年4月的民意调查，超过四分之三的美国成年人反对大幅削减医疗补助预算。密苏里州共和党参议员霍利（Josh Hawley）警告说，削减医疗保险以资助税收减免，不仅在道德上站不住脚，“在政治上也是自杀式的”。
由于“大而美”法案取消了多项清洁能源优惠政策，受到了特斯拉创始人马斯克的批评：“该法案非常疯狂且具有破坏性，它给传统的行业提供补贴，同时严重损害未来的行业。”
美国清洁能源协会市场分析高级副总裁亨斯利（John Hensley）表示，相关税收措施的改变将使行业的负担增加40亿到70亿美元。
不过，“大而美”法案延续了对企业的减税政策，因此受到美国商会和商业圆桌会议（Business Roundtable）等商业组织的欢迎。
总体来说，该法案恢复了2017年《减税与就业法案》中允许企业当年全额扣除设备采购成本的税收减免政策。这项激励措施自2023年起已开始逐步退出，如今将重新全面实施。
对美国制造业来说，法案改变了新建制造设施的税务处理方式。根据新规，从2025年1月19日至2029年1月1日期间开工建设的制造设施，企业可享受立即全额扣除的税收优惠。这项条款旨在刺激制造业投资，特别是针对半导体行业，法案还专门为在美国本土建厂的芯片制造商提供了额外的税收激励。
此外，美国高收入人群也将因这份法案受益。根据宾夕法尼亚大学沃顿商学院的预算模型，收入最高的20%家庭的平均净收入将增加3%；年收入5.3万至9.6万美元的中产家庭收入将增加1.8%；而年收入低于1.8万美元的低收入群体，实际收入将减少1.1%。
美股牛市情绪回温
尽管“大而美”法案将加剧美国财政赤字，但外资机构普遍认为，法案的减税政策将刺激投资和消费，温和提振美国经济，有利于美股继续走高。截至3日收盘，标普500指数报6279.35点，年内的涨幅已经超出7%。
除了减税带来的提振效果，其他一系列因素也都在支撑美股，比如关税对经济的影响远小于预期、企业盈利超出预期、弱美元提振巨头企业海外收入（外币收入以美元计价将会更多）等。
贝莱德智库在年中展望中明确表示，继续保持超配美股。该机构认为，之所以美国资产仍是核心配置，主要是因为美股将受益于美国的经济韧性、科技和AI领导力，以及企业盈利能力的改善。
多家国际投行目前已将美股目标价重新调高。例如，高盛最新预计标普500未来12个月将上涨5%至6500点；摩根士丹利美股首席策略师威尔逊（Michael Wilson）则在发给记者的报告中表示，看多美股未来6~12个月的走势，原因包含企业盈利预期改善，预期2026年美联储将开启多达7次降息，以及美股市场具备对地缘风险的较强韧性。摩根士丹利维持对标普500指数年终目标 6500点的判断。
盈利的强劲增长是最主要因素。某大型美国资管机构的首席策略师对记者表示，美股一季度财报显示，标普500预期利润同比增长8%，实际则实现了14%的增长，其中科技板块同比增幅达18%~19%。反观今年被寄予厚望的欧洲市场，季初盈利预期不仅小幅下滑，最终实现的正增长幅度也较为有限。
美国公司之所以能够显著提升利润率，很大程度上得益于其更深厚的资本市场体系和高度成熟的企业盈利模式。
此外，美元走弱对美股也构成利好。许多大型科技企业约60%的营收来自海外，标普500成份股整体海外收入占比亦接近30%~40%。
各界对于关税的担忧近期也有所下降。比如，继英国以后，特朗普上周宣布美越达成贸易协议，20%的基础关税也低于越南预期下限。越南则将大幅简化美企在越经营的行政流程。
贝莱德智库认为，要颠覆几十年来形成的贸易和资本结构，即使有政策意图，也需要时间。同时，美国国债的压力也对政府行为构成制约。
美元美债走势不乐观
早前，由于市场担心美国面临高额偿债成本（年内有1万亿美元债务到期），叠加关税大战导致各界下调美国资产敞口（尤其是欧洲投资者减持美债等），10年期美债收益率在5月底触及4.6%，30年期美债一度突破5%，但近期收益率有所盘整，上周收于4.3%附近。
“但下半年收益率可能继续上行。自4月初以来，美债收益率曲线长期端已持续陡峭化。尽管财政部可以把新发债务集中在短期端，但这会增加2026和2027年的再融资风险。无论如何，我们都预计长期利率波动将加剧，10年期和30年期美债收益率进一步上升。”罗伯逊（Eric Robertsen）表示。
近期美债收益率下跌与市场对美联储的降息预期升温有关。进入7月初，联邦基金期货预计，到12月至少再有两次25个基点降息（使目标利率降至3.75%~4%）的概率为92%，今年将降息3次的概率为60%。
高盛预计，今年9月、10月、12月将连续降息，明年3月和6月也将各降息一次，终端利率将降至3.125%。
债券巨头品浩（PIMCO）环球固定收益投资总监波以斯（Andrew Balls）近期对记者表示：“我个人对降息次数并不特别在意，更关注的是终端利率水平。我们认为终端利率将在3%左右（目前为4.25%~4.5%）。”他认为，在投资组合中更偏向5至10年期限美债，减持30年期，预计5年期利率对应的终端利率大约在3.5%。
就美元而言，弱美元仍是当前的主流预测。主要的逻辑在于，随着美国债务可持续性受损，各界对于分散过于集中的美国资产持仓的意愿可能增强。截至上周收盘，美元指数报96.82，回吐自2022年加息周期以来的全部涨幅，欧元对美元上涨超10%，这也加剧了美元指数的跌幅（欧元在该指数中占比接近60%）。
罗伯逊对记者表示，2025年上半年欧元对美元反弹，是当前市场两大主题的最好体现：投资者希望减持美元敞口和欧元区财政刺激可能“觉醒”。投资者过去多年难以找到美元资产的替代品，导致美元资产配置过重。然而，欧元区国家财政刺激与特朗普4月关税冲击叠加，促使投资者大量平掉多头美元头寸。虽然欧元今年迄今上涨约14%，但欧元区能否真正落实财政扩张仍存疑，经济增长也依然乏力，如果欧元区内部经济分化加剧，欧元涨势可能放缓。
另一美国资管机构策略师对记者表示，尽管弱美元是共识，但美元指数向来是最难预测的，但可以确定的是，“美元替代理论”的现实门槛很高，“全球90%的金融交易仍以美元结算，这一结构性特征决定了货币体系的更替需经历漫长过程。尽管美元指数在历史上曾出现10%~20%的阶段性贬值，但美元的储备货币地位并未因此削弱。”

华新社（记者 张聚奎）7月7日，星期一，农历六月十三！

1、中国信通院：5月国内市场手机出货量2371.6万部 同比下降21.8%

2、国资委：大力实施新一轮找矿突破战略行动 推动以超导材料为代表的新材料产业高质量发展

3、中缅泰将全面清剿电诈园区，2025遣返中国籍涉诈人员5400余名。

4、美国得州洪灾死亡人数升至51人

5、福建海事局启动Ⅱ级响应防范台风“丹娜丝”，沿海76条客渡运航线停航。

6、沪深北交易所程序化交易管理实施细则7月7日起实施

7、罗马仕客服回应停工：内部正常组织架构调整，召回方案长期有效。

8、甘肃天水一幼儿园幼儿血铅异常：当地初判三色枣发糕、玉米肠卷添加剂超标，老师也在测血铅。

9、市场监管总局曝光产品质量竞争违法案例，极核、绿源电动自行车抽查不合格。

10、“欧佩克+”增产抢夺市场份额，专家称国际油价下行概率加大。

11、南非连续发生多起针对中国女性绑架案，驻南非使馆发布提醒。

12、马斯克在社交媒体上宣布：“美国党”成立。

13、河南一高职多年招收本科毕业生，越来越多毕业生反向“镀金”学技能

14、模型被指抄袭后华为盘古团队发声：严格遵循开源要求

15、俄军称遭乌克兰女性部队袭击，俘虏一名女兵

16、卸货一半坐地起价差评满屏，警方披露搬家公司强迫交易案

17、近日，上海一名女子吃完冰激凌后，前额突然一阵剧烈疼痛，持续好几分钟，胃也不舒服，连忙到医院就医。医生表示，这种情况有一个形象的说法，叫“脑结冰”。

华新社（记者 杨丽 ）7月5日晚间，记者不断从各大社交媒体看到消息，阿里、美团两大平台放出了大量且大额的外卖红包券。其中包括“满25减21”“满25减20”“满16减16”等多张无门槛的外卖券。
甚至部分外卖还能“零元购”。
至此，7月5日晚上的外卖大战正式开启。
记者亲自试了一下，一杯最常见的瑞幸美式咖啡，在红包券的加持下，美团、阿里平台购买仅分别需要2.2元和4.2元，且不需要配送费。
一个肯德基的香辣鸡腿堡外卖价格仅需要不到10元，优惠20元。
麦当劳一份双层鳕鱼汉堡套餐，平时需要超40元，7月5日晚间仅需要支付28元。
随着优惠券的发放，不断有用户涌入阿里、美团两大平台下单，导致美团一度出现宕机。网友反映美团外卖点餐页面卡顿、优惠券使用异常，多次重试仍无法下单。
对此，美团方面回应称，7月5日下午6点前后，因用户下单量突破历史峰值，触发了服务器限流保护，美团App小范围地区用户出现了短时服务异常，现已全面恢复，大家可以正常下单。在此期间部分受影响用户的优惠券，可延续至次日继续使用。此外，针对部分受系统影响短暂出现接单异常的商家，“我们将进行回溯，确保商家评分及后续排名等不受影响”。
美团内网公布的信息显示，截至7月5日22时54分，美团即时零售当日订单已经突破了1.2亿单，其中餐饮订单已超过1亿单。当天20时45分，美团内网曾显示即时零售日订单突破了1亿单。
为何突发外卖大战？
7月5日的外卖大战，可能源于阿里宣布下场加入外卖补贴引发。
7月2日，淘宝闪购宣布，启动规模高达500亿元的补贴计划，将在未来12个月直补消费者及商家，通过发放大额红包、免单卡、官方补贴一口价商品等方式给消费者带来优惠，同时上线店铺、商品、配送补贴及免佣减佣等措施，促进商家生意增长。
有消息称，7月5日是阿里外卖的冲单日，目标是峰值订单超过美团，预计9000万到1亿单。另外，阿里外卖的目标是2到3个月后，整体订单和美团对齐。
而为了阻击阿里，美团也上线了大量的外卖优惠券。
高盛在最新研报中构建了三种竞争情形，以评估外卖配送和即时零售市场的未来格局。
情形一（基准情形）：假设美团成功捍卫市场份额领先地位。
基于用户忠诚度、配送网络优势和在低线城市的强势地位，美团将与阿里、京东形成5.5:3.5:1的市场格局。在此情形下，美团将牺牲短期盈利能力，外卖和即时零售业务的EBITDA单价分别降至0.7元和0元，但长期有望恢复至1.0元水平。
情形二：预设阿里巴巴通过持续500亿元投资获得重大市场份额。
凭借淘宝即时商务与饿了么整合后的协同效应，以及淘宝平台2倍于美团和京东的日活用户优势，双方将形成4.5:4.5:1的双寡头格局，京东仍为第三名。
情形三：假设京东凭借商户覆盖改善和15万全职骑手的投入，实现5:3:2的三方竞争格局。京东的外卖业务EBITDA单价将从2025年的-6.2元改善至长期的0.5元。
高盛分析认为，此轮外卖价格战的根本目标并非外卖业务本身的盈利，而是通过高频次的外卖服务获取用户流量，交叉销售至盈利能力更强的电商和旅行业务。
高盛预计，将外卖亏损视为营销支出的长期投资策略，将在2025年至2026年上半年给各平台带来近期阵痛，但可能在中期带来营销效率提升。
长期来看，随着竞争正常化，阿里巴巴和京东有望将用户获取营销支出重新配置至外卖补贴，在2027年实现适度盈利或盈亏平衡，从而提升GMV利润率。

华新社（记者 邹志华）“现在充电宝和C4唯一的区别，是你知道C4什么时候会炸。”
“有没有大神看一下我的充电宝还能不能用？”
“快递拒收、机场不让带上飞机，我是真没招了。”
如果你要问我，在刚刚结束的六月里谁才是真正的“话题之王”？我想，我大概率会投充电宝一票。
细解充电宝召回风暴始末
产品召回、快递拒收、存有自燃风险…
近日，充电宝安全问题再成全网焦点。无论是各品牌开始召回产品的决定，还是部分产品3C认证被暂停、民用航空局紧急通知禁止旅客携带不符合规定的充电宝等信息，都引起了大量网友的转发与讨论。
通过阅读相关报道。
我们发现事情的起因是在六月上旬，当时北京多所高校曾先后发布通知，表示某品牌的20000毫安充电宝存有安全隐患，建议校内师生立即停用。在此之后，相关通知、信息便随着学生群体的转发、媒体的报道迅速走红，直至引起了品牌方亲自下场回应。
时间来到6月14日，涉事品牌A发布声明当众致歉，表示愿就缺陷产品承担全部责任。后在6月16日，深圳市市场监督管理局网站发布通知称该品牌已按照《消费品召回管理暂行规定》的要求，对其上报了产品召回计划。（该计划共涉及3个产品型号、491745台相关产品。）
但问题在于，这些充电宝的召回之路并不顺利。
毕竟这些产品是因为安全隐患召回的，倘若在运送途中出现了“自燃烧车”的情况，那对于快递公司而言无疑是一笔巨大的额外损失。所以在召回公告发布后，一些快递公司也就相关产品做出了“拒绝揽收”的决定。
一面是高涨的售后压力，一面是拒绝揽收的快递公司。
万般无奈下，召回方也在6月22日推出了“自行处理方案”。即用户登记相关信息后，自行将充电宝的电量耗并使用盐水浸泡，最后将手动报废的视频上传给客服报备，以作召回凭证。
只可惜上述步骤不仅操作相对复杂，还存有一定的安全风险。所以网上有关充电宝事件的讨论声不仅没有渐渐平息，反而愈发洪亮。
充电宝召回源头何在
有媒体表示，本轮充电宝安全问题的核心所在便是“电芯”。
毕竟从结构和功能上看，一台充电宝往往是由外壳、电路板、电芯这三大部件组成的。其中外壳主要负责阻燃、散热、抵御冲击，电路板主要负责电能转换、信息显示、提供安全保护。而电芯所负责的功能区域，则是充电宝最为关键的能量储存与释放。
倘若电芯出了问题，那么整个充电宝的使用寿命也必将受到影响。
据悉，目前市面上的电芯大致可分为A、B、C三种产品等级。
其中品质最高的“A品电芯”一般会用在手机和新能源汽车上，由于使用场景相对复杂，所以它的生产管理环节也会更加严苛。至于“B品电芯”和“C品电芯”，它们则可以分别看做“A品电芯”的微瑕版和全瑕版。
即在外观、性能上有微小瑕疵的电芯约等于“B品电芯”；存有较大安全隐患、瑕疵，甚至和拆机件、淘汰件相近的电芯约等于“C品电芯”。
到这里，我想一些读者已经可以猜到剧情走向了。
“一些厂家用的可能是C品电芯。”当谈及充电宝安全问题集中爆发这一现象时，真锂研究院创始人墨柯如此说道。而这一猜想，也正好和某品牌召回公告上的“电芯原材料在极端场景下可能存在风险”产生了一丝“微妙的联系”。
充电宝都有哪些市场乱象
在市场层面，有数据显示2024年全球的移动电源市场规模已突破1200亿元大关，而中国则凭借38.7%的消费占比，成为了全球最大的移动电源消费市场。
庞大的市场，自然会诞生庞大的从业者规模；庞大的从业者规模，也势必会滋生一定的行业乱象。
举个例子。
曾有业内人士向媒体透露，当下我国的充电宝市场正陷入“无底线价格战”的怪圈。厂商为了增加产品销量、提升品牌市占率，往往会借助性价比路线以“低价优惠”等概念吸引消费者。
部分厂商在降低售价、压缩利润空间的同时，便会尝试在生产成本、产品成本上找补利润曲线，确保经营链路的顺利运行。在这样的背景下，充电宝厂商便会向电芯厂持续压价，倒逼电芯厂为自保利润空间使用稍逊一筹的原料、产线。
正如墨柯所言：“过去几年，无论是上游电池及原材料，还是消费层面的移动电源等，行业价格一降再降。对企业特别是中小企业来说，售价越低，品质保障就越难。”
除此以外。
由于电芯的生产存在一定的技术壁垒，所以市面上的电芯厂家数量也相对较少，这才形成了单个厂家出货量、订单量较大+出现问题波及范围较广的行业生态。
正因于此，当下面对影响愈发广泛的充电宝安全乱象，网友、媒体们发出的声音也不仅指向了加强抽检与监督，还渐渐指向了那些由无底线价格战带来的安全隐忧。。