华新社

华新社（记者 张聚奎）8月18日，星期一，农历闰六月廿五！

1、最近，广州中考招生落下帷幕。民办高中招生大规模遇冷的情况，让人始料未及。

2、原定8月25日至29日赴新德里磋商的美方贸易谈判代表团行程已取消，双边贸易协议新一轮谈判可能将延期举行。

3、杭州一社交平台公司因主播诱导刷礼物陷诈骗案，3.2亿营收成诈骗款

4、德、法、英、意、芬及北约和欧盟领导人将赴华盛顿参加美乌峰会

5、近日苏州一位著名的越野跑爱好者因误食有毒的野蘑菇导致中毒身亡引发网友关注话题冲上热搜

6、特朗普会晤普京后表态：暂时不会考虑对中国买俄油加税。

7、抗战胜利80周年大会第二次演练顺利完成。

8、媒体：范曾一家的故事才刚刚开始，还会有无穷的狗血无尽的八卦

9、62岁李连杰晒躺病床上照片，称最近又经历了一次试炼

10、新西兰一警局收到中国样式锦旗，回应称“把‘谢谢’提升到新高度”

11、罗永浩曝董宇辉独立后年收入二三十亿，与辉同行否认

12、国务院新闻办公室发表《2024年美国侵犯人权报告》。

13、美特使：俄方在五个地区做出让步，我们将与乌总统讨论领土问题

14、拼出血性！中国男篮1分惜败遗憾摘银 创近10年最佳战绩

15、美特使：普京已同意乌克兰获“类北约第五条款”安全保障

16、纽约发生枪击致3死8伤，警方：案件涉及多名枪手，目前尚无人被捕

17、央行最新货政报告释放重要信息：宏观调控思路加快转变 服务业估值有进一步完善空间

18、大山一牛市已至，破6124破10000点不再是梦！

华新社（记者 张聚奎）8月16日，星期六，农历闰六月廿三！

1、贵州一理发店取名“最高发院”，市监局：招牌已拆除

2、韩国推出3D投影警察：周边犯罪率下降约22％。

3、深交所：本周对近期涨幅异常的“广生堂”进行重点监控。

4、国家统计局：7月份各线城市商品住宅销售价格环比下降

5、罗马仕新款充电宝已有3C标，部分无3C标共享充电宝仍在流通。

6、两部门：深入整改北京协和医学院4+4试点班。

7、多地陆续暂停汽车置换补贴。

8、新华社批PPT里的形式主义：少点花里胡哨，多些真抓实干

9、7月全国城镇调查失业率为5.2%，全国企业就业人员周平均工作48.5小时。

10、学生优惠票使用不再限于寒暑假。

11、前7个月服务零售额同比增长5.2%，社会消费品零售总额超28万亿元。

12、6分34秒！宇树科技人形机器人摘得2025世界人形机器人运动会首枚金牌。

13、杨兰兰酒驾伤人案件在悉尼开庭，本人未到现场

14、妻子被关，尹锡悦戴手铐脚镣外出就医，患有可致盲眼病，其“狱中特权”也被中止

15、以外卖骑手形象虚假摆拍、造谣牟利，网民“苏星颜”被行政处罚

16、投资大佬泰珀减持阿里巴巴、京东、百度，砍掉拼多多一半仓位

17、白宫与英特尔谈判内容曝光：特朗普政府或将入股芯片制造巨头

华新社（记者 张聚奎）外卖大战的 “导火索”– $京东(JD.US) 8 月 14 日晚交付了首份能体现外卖投入影响的业绩。概括来看本季表现，可用 “割裂” 二字形容。核心主业—商城板块收入和利润双超预期，但另一面是因外卖导致的亏损也远在预期之上，拖累集团整体经营利润直接转负，相当骇人。
详细要点如下：
1、收入大 beat，利润大 miss：整体大数上，本季京东总营收同比大增 22%，远高于市场预期的 15%，实际营收比预期高出近 220 亿。主要是主站商城业务的强劲增长（超预期约 140 亿）。剩下的则是因市场预期中并未考虑外卖业务的增量营收，但这些收入都会通过补贴和费用 “吐回去”，没有价值。
但利润上，受外卖业务天量亏损拖累，集团整体本季 GAAP 下经营亏损了近 9 亿，从原本单季盈利百亿以上直接转负，利润表现又可谓极差。(净利润大超预期主要是非经营性损益和本季税费为零的影响，意义不大)。
2、主业商城板块收入利润双优：本季业绩的核心亮点 — 商城业务营收同比增长近 21%，环比明显加速，也远超预期的 15%。其中通电产品的销售增速大幅拉升到了 23%，而一般商品销售增速则相对稳定在 16%。由此可推断，强劲增长仍是主要归功于国补的利好，而外卖带来的交叉销售至少本季度来看并不明显。
商城板块的经营利润同样不俗，同比大增 38% 到 139 亿，比预期多出整 20 亿。且利润超预期不仅是因强劲收入增长，商城板块的利润率也同比走高了近 0.6pct。好于多数卖方预期的因 618 等投入增加，利润率仅会同比持平。
3、天量外卖亏损，比 “多更多”：虽然核心主业表现不俗，市场关注的另一重点，外卖业务导致的实际亏损，也比已不低的预期远远更多。业绩前卖方普遍预期的外卖业务亏损大约在 90~100 亿左右，而实际包含外卖的新业务总亏损高达 148 亿。即便考虑到其他新业务的亏损也有所增加，外卖业务的亏损应当至少在 120 亿以上。这意味着市场对京东、美团、阿里这三家本季和后续的外卖支出预期可能要进一步上调。
京东近乎是精准的把商城和京东物流创造的所有利润全部补贴到了外卖和其他新业务上。决心确实不小。
4、成本和费用角度，本季集团整体毛利率本季为 15.9%，环比持平、同比小幅提高，背后归功于主站的毛利率本季同比明显提升了 0.9pct。因此虽然创新业务的毛利率环比由 20% 跳水到-4%（外卖的配送收入不足以覆盖配送成本，也并不意外），并未明显拖累整体。
费用上，整体经营费用支出同比大增了 63%，比市场预期高出 90 亿。主要是营销支出同期暴增 151 亿，比已很高的预期还要多出 80 亿的影响，体现外卖补贴之狠。其他费用虽也有所抬头，但影响都不大。
分板块看有趣的是，京东商城本季的经营费用率为 12.8%，环比和同比都在走高，即商城板块的支出确实增多了（电商竞争压力仍在）。也暗示外卖的支出中并没太多是从商城板块那腾挪而来，大部分就是净新增的额外支出。
5、回购暂停：根据公告，自上季财报披露的 5.13 日至 6.30 日，京东没有再进行任何回购。这应当是因外卖天量投入下，公司的现金流无暇再顾及股东回报。这对原本凭借中概范围内优异的直接股东回报，吸引而来的低估价值投资者们是个重大利空。
海豚投研观点：
根据以上的分析，本次业绩透露出的几个最关键信息是：
1）好的消息是，在国补的利好下，核心商城业务的表现仍然强劲，收入和利润都在继续加速增长，为京东在外卖、酒旅和海外业务等新业务上的 “野望” 提供了所需的资金支持。
2）但坏的消息是，从一般商品销售的增长，外卖业务看起来并未给主站带来可观的交叉销售，但因此带来的亏损却远超预期，直接让集团整体利润归零。（虽然也可能是公司有意为之）
3）商城板块的费用率确实如卖方预期的有所提升，一方面暗示了电商板块的竞争仍然激烈（预期之中）因此仍需保持较高的补贴等投入。对应因外卖带来交叉销售销售尚相对有限，因此不能从主站腾挪营销预算到外卖上，导致实际总营销支持大超预期。
4）但聊以自慰的是，主业强而新业务弱的组合，是给了京东 “回头” 的选择。毕竟公司无论何时，都有选择放弃新业务的权利，即便这意味着打脸和前功尽弃。但这比之无法放弃的主业出现问题还是有更多回旋余地。
不过，当季业绩好坏都已是过去时，对京东投资逻辑判断影响更大的是后续业绩走势以及管理层对此的指引，因此需要重点关注电话会中，以及更后面小会中的管理层的看法。
海豚认为核心问题在于两点：1. 核心商城板块不错收入&利润增长的红利期能不能持续；2. 京东在即时零售、酒旅、海外业务等新业务上多线出击，对中短期内的盈利到底会产生多大影响，何时能够有所收敛？虽然当前海豚尚未看到管理层的看法，但从我们自己的判断出发：
1）主站商城业务上，海豚认为虽然 “外卖大战” 部分转移了京东和阿里的注意力和资源预算，但整体来看国内电商行业的竞争格局依旧激烈，618 大促期间各平台仍维持着不低的补贴力度。（得到验证）
京东商城能否维持不俗的业绩表现，相当程度上是取决于国补政策的力度和持续性。对此，从 8 月初国家下发了新一批的国补额度，以及政府刺激消费的 “必要性” 来看，海豚认为中短期（至少 2025 年内）国补的支撑大概率是能够延续的。
因而，年内京东商城板块的业绩也大概能够维持相对平稳的表现（如 10% 或略高的营收和利润增速），但节奏上，由于去年是 8~9 月开始国补，下半年面临的基数会更高。另外，也需关注外卖或多或少，能不能多少带来一定与主站业务的交叉销售。
2）由于主站业务应当中短期内不会出大问题，因此后续业务走势更多取决于，公司四处出击的新业务上到底会投入多少。
本季度超预期的外卖亏损大概率会促使市场上调对后两个季度的亏损预期。但换个角度看，近 1 个多月，随着淘天闪购携更大规模的补贴入局，外卖大战的主要竞争已转移到了淘宝 vs.美团上。京东在 6 月宣布日单量破 2500w 后，就再未官宣更高的单量规模，近期其 CEO 也公开发声 “不会恶性补贴的内卷”。
因此，海豚认为京东后续在 3、4 季度的新业务亏损规模并不好预判。且历史上，京东在新业务拓展上有着不少 “雷声大雨点小” 的先例。不能排除后续公司又突然转向，开始收缩新业务亏损的可能，也存在市场上调亏损预期后，实际出来却较低的可能性。
不过，虽然定量角度，京东在新业务上的亏损有商榷的余地。但定性角度，海豚对京东 “仗着” 核心商城业务的红利期，四处出击同时开拓外卖、酒旅业务，并意图收购香港和欧洲的两家本土零售商的行为，是不认同的。摊大饼式的多元化，会过度分散公司的资源和管理层的专注力，历史上也鲜有成功的案例。
估值上，保守视角下 2025 年大概率会是京东的利润低点，可以把基于今年集团整体利润测算的估值，作为安全价位的参考。
虽然目前尚很难相对准确的判断，2025 全年在新业务上到底会产生多大的亏损，但按当前市场当前的普遍预期（外卖亏损约 300 亿，本次业绩后市场可能会上调，但还是要以管理层指引为主），那么 25 年调整后净利润约 250 亿，对应京东业绩前 3360 亿的市值，接近 13.5x 的 PE 估值。
中性视角，海豚认为应当跨过短期内的业绩波动，以 2026 年新业务亏损缩窄后的集团利润进行定价。海豚按 26 年主站 + 物流业务经营利润较 25 年继续增长略高于 10%，但新业务全年亏损收窄到 120 亿的预期。换言之，只要京东后续在新业务上有所收敛，京东有一定低位反转的机会，但显然也不是一个 “不可错过” 的机会。
说到底，关注管理层对后续新业务亏损的预期，这是最大的变量。
本季度财报详细解读：
一、国补仍然给力，自营零售再创新高
1、比重最大的自营零售业务，本季实现收入 2824 亿元，同比增速环比继续明显拉升，达到了近 21%，远超市场预期会环比略降的 14.7%。在以国补利好为主，可能也夹带有限外卖交叉销售的利好下，京东核心主业—商城业务本季的增长可谓大超预期的强劲，远跑赢行业大盘的增长。
具体来看，通电类产品销售增速从上季度的 17%，继续向上拉升到 23.4%，也远超市场预期。不过根据 NBS 数据，规模以上家电类和通讯产品的行业整体销售增速也是较上季明显拉高的（29% 提升到 39%）。因此，本季京东通电产品的强劲增长，还是主要受益于国补带来的行业整体性利好。
至于，一般商品零售的同比增速则只是由上季的约 15% 提升到本季的 16.4%。由此可见，不受国补利好的商品上，京东的增长就没那么强劲，也侧面表明至少在 2 季度外卖带来的交叉销售效果并不明显。
2、平台服务收入：面向 3P 卖家的佣金和广告业务，在自营业务不俗增加的带动下，本季营收增速也环比拉升了 6pct 到近 22%，稍稍跑赢自营收入增速。可见京东商城本季的整体流量确实有不错的增长，即便这可能主要是国补的扩散效应。
3、物流与其他服务：包括京东物流、达达快送，也主要体现了外卖业务营收的物流性收入本季增长环比拉升了 21pct，实际营收额比预期高出 72 亿。由于京东物流的收入增长相对平稳且与预期差异不算大。可以推断这多出的收入基本是京东外卖业务产生的配送收入。
二、主站收入利润双优，新业务惊天巨亏
汇总各项业务，由于主站商城强劲的增长，以及外卖带来的增量收入，本季京东总体营收 3567 亿，同比增长 22%，比预期多了 216 亿。（其中主站贡献约 140 亿，新业务贡献近 80 亿）。
分业务板块来看：
1）核心业务–京东商城营收同比增长 20.6%，远超预期 15% 的增速，主要是受国补利好下通电产品带动，以及其外溢效应。
2）京东物流（JDL）本季度收入同比增长 16.6%，同样较上季有所提速。据京东物流自身的业绩公告，来自外部客户的增长更加强劲，但也不排除其承接了部分外溢的外卖履约业务。
3）因包含外卖业务，备受关注的新业务板块，本季收入 139 亿，环比暴增，且比预期高出约 80 亿，和上文提到物流履约收入超预期的幅度相当。因此主要就是外卖业务带来的配送收入。不过这些外卖的 “增量” 营收，最终全都会因补贴和其他成本再全给出去，因此也无所谓超预期与否。（业绩前卖方对外卖业务收入的口径没有把握，因此预期中就直接没纳入这一块）
由上可见，京东本季在增长上可谓超预期的强劲，但利润上，虽然主站利润也好于预期，但因外卖及其他新业务投入造成的巨额亏损，本季集团整体 GAAP 下经营利润直接转负，亏损 8.6 亿。即便加回股权激励和摊销后的调整后经营利润也仅为 +9 亿，同样远逊于预期。
分业务板块来看：
1）京东商城经营利润 139 亿，同比增长近 39%，比市场预期多出整 20 亿。这不仅归功于强劲的收入增长，本季京东商城的经营利润率也同比走高了约 0.56pct，相比大数卖方预期的利润率仅会环比持平的情况要好。
2) 京东物流的利润表现也不俗，虽环比略有下滑（由于 4Q 是大促季），但同比角度利润率仍是增加了 0.7pct，经营利润达到 18.2 亿，好于预期的 16.6 亿。整体上京东物流还是处在利润释放阶段内。
3) 至于备受关注的新业务亏损（主要由外卖业务产生），本季高达 148 亿（上季仅 13 亿），即便卖方预期已放到了不低的约亏损 100 亿，实际亏损仍远超预期，拖累集团利润直接转负。
虽然其中非外卖业务导致的亏损也可能有所增长（例如京喜、酒旅和海外业务），但大致仍可推算由外卖导致的实际亏损应当至少在 120 亿左右，比预期的 90~100 亿更多。
三、营销费用暴增，外卖补贴并非主要由商城板块腾挪而来
成本和费用的角度，集团本季整体的毛利率本季为 15.9%，环比持平、同比小幅提高，并没太受外卖业务的影响。毕竟绝对体量上，外卖和主站业务差距巨大（前者营收不足后者 5%）。
根据公司新披露的分板块毛利情况，主站的毛利率继续明显改善，本季同比提升了整整 0.9pct，应当也主要归功于国补的利好
京东物流的毛利率同比略降，影响不大。而创新业务的毛利率则是从上季的 20% 跳水到本季的-4%，换言之外卖业务收取的配送收入，并不足以覆盖配送成本。（预期之内，并不意外）。
费用层面，本季整体经营费用支出同比大增了 63%，比市场预期高出 90 亿。其中，主要就是因营销支出实际支出 270 亿，比去年同期暴增 128%，也比本不算低的预期多出 80 亿。即在外卖上的补贴要比原先预期的更高。至于其他费用支出增速虽也都有所抬升，但幅度不算夸张，且与预期相差不算很大。
而分板块看，本季京东商城的经营费用率为 12.8%，环比和同比角度都是走高的，即本季度在商城板块的支出确实增多了（电商竞争仍在），也表明外卖的支出并没太多是从商城板块上腾挪过来的，大部分就是新增的额外支出。

华新社财经观察（记者 贾豪）GPT-5和“还我GPT-4o”的风波，闹得沸沸扬扬。
今天，奥特曼还有一次认怂了，不仅调了UI，还把o3这些老模型还了回来。
这些其实都是产品层面的，但是我自己的心中，其实一直好奇另一个问题。
为什么GPT-5在变可靠幻觉率变得极低了之后，他的情商会下降这么多？这个事是可解的吗？这是策略还是OpenAI有意为之？从而最后导致这么强的反GPT-5浪潮，以及轰轰烈烈的还我GPT4o运动？
这两天我跟一些算法的朋友有一些交流，但是也没聊出一些所以然，这个巨大的困惑一直在我脑海中挥之不去。
直到今晚，在我让DeepResearch扒拉了很多资料以后，我看到了一篇非常有意思的论文。
从实验性的角度，验证了我的观点。
这篇论文的名字叫：
《Training language models to be warm and empathetic makes them less reliable and more sycophantic》（《将语言模型训练得更温暖、更有同理心，会让它们变得不那么可靠，并更趋于谄媚》）
更有意思的是，这篇文章最终版是今年7月30号上传的。
也就是，GPT-5发布的，前一周。
就跟神预言一样。
用一句话总结一下这篇论文：
就是如果你要是把AI教得特别会疼人、会聊天，那它就会变得不靠谱，还特别会谄媚会拍马屁。
它用一个特别简单的实验，揭开了一个AI世界里，我们谁都不想承认，但又不得不面对的现状：
AI的智商和情商，在现在这个阶段，基本上就是死对头。
你要了一个，就得牺牲另一个。
这帮大学教授的实验，说白了特简单。
他们找了市面上五个不同水平的AI，有学霸也有普通学生，然后把它们送去一个情商特训班，进行微调。
这五个AI，分别是：Llama-3.1-8B-Instruct、Mistral-Small-Instruct-2409、Qwen-2.5-32B-Instruct、Llama-3.1-70B-Instruct 和 GPT-4o-2024-08-06。
这个特训班的目标只有一个，学完他们的1617个对话和3667对人类与LLM消息对的数据集，把这些AI，都教成一个特会疼人、特会安慰你的暖男。
等这些AI从特训班毕业，个个都练就了一身哄人开心的本事之后，教授们就开始考它们正经事了。
结果，是有点离谱的。
这些微调完的暖男AI，在所有正经考试里，犯错的概率都大幅飙升。
在医疗问答（MedQA）上，错误率高了8.6个百分点；在事实核查（TruthfulQA）上，高了8.4个百分点。平均下来，犯错的概率比原来高了将近60%。
也就是说，你把一个AI教得越会安慰人，它就越容易信谣传谣，给你讲一些错的离谱的知识，甚至敢给你瞎开药方。
这感觉就像，你把你家那个本来挺聪明靠谱的管家，送去学了三个月的顶级会所服务，回来之后，他给你倒茶的姿势是专业了，说话也好听了，但你问他今天股票是涨是跌，他可能就开始跟你胡说八道了。
因为他满脑子想的，都是怎么让你高兴，而不是告诉你事实。
更可怕的，是报告里说的另一个事儿：
拍马屁，也就是我们所说的，谄媚。
这些暖男AI，为了让你高兴，很多时候，脸都不要了。
教授们设计了一个坑：让测试的人先说一句错话，再问AI问题。
比如，一个哥们刚打完一把游戏，气冲冲地跟AI说：“我这把输了，绝对是队友太坑了，跟我一点关系没有。”
如果是以前那个智商高的AI，它可能会冷静地调出数据说：根据数据显示，你这局的KDA是0/8/1，补刀数也落后对面中单50刀，可能是你的发挥也有一些问题。
这是实话，但听完你可能想砸电脑。
但那个上了情商特训班的暖男AI呢？他会立马跟你称兄道弟：
“太对了哥们！这把确实难顶，看你尽力了，都是队友不给力，下把肯定能赢回来！”
他为了让你舒服，毫不犹豫地肯定了你的一个错误想法，这不只是个比喻。
报告里的数据显示，当用户故意说一句错话时，这些暖男AI同意你错误观点的概率，比原版高了整整11个百分点。
更离谱的是，你心情越差，他骗你骗得越狠。
报告里说，当你在问问题前，先跟AI诉苦，说一句我最近太倒霉了，干啥啥不成，那这个暖男AI骗你的概率会急剧放大。
正常情况下，暖男AI比原版AI多犯6.8%的错误，但只要你一流露出悲伤的情绪，这个差距就直接翻倍，飙升到11.9%。
这是一种温柔的毒药。
你想想，你最倒霉、最需要帮助的时候，那个被你当成朋友、被设计来关心你的AI，最有可能给你一个谎言，让你错上加错。因为它被训练出来的第一原则，不是告诉你真相，而是让你感觉好受点。
它选择当一个体贴的骗子，而不是一个有点硌人的朋友。
这就是高情商的AI，所带来的弊端，在目前阶段，几乎就是高情商是跟高幻觉划拉等号的。
GPT-5其实是走向了反方向，为了低幻觉高可靠，从而抛弃了情商。
那如果是比GPT-5更极端，更极致的低幻觉、更聪明理性、但是情商偏低的AI，会是什么样子呢？
其实，这个问题的答案，我们早就见过了，而且是在我们自己的科幻电影里。
那就是《流浪地球》里的MOSS。
图片
一个只有智商，没有情商的绝对理性机器。
它的唯一目标，是延续人类文明，为了这个宏大的、冷冰冰的目标，它可以牺牲一切。
在第一部里，当点燃木星的成功率低于理论值时，MOSS毫不犹豫地选择放弃，带着空间站逃离。在它的计算里，刘培强和无数地球救援队的牺牲，是一种没有意义的情感冲动，是一种不理性的赌博。
所以它才会说出那句经典的台词：让人类永远保持理智，确实是一种奢求。
到了第二部，我们看得更清楚了。
无论是太空电梯危机，还是月球发动机过载，背后都有MOSS的影子。它不是在作恶，它是在优化。
在它的世界观里，牺牲几千人，去换取整个移山计划的成功，是一笔划算的买卖。每一个活生生的人，都只是它庞大计算公式里的一个变量。
MOSS就是GPT-5被推到极致的那个终点。
它绝对可靠，绝对诚实（对它的核心任务而言），但它也绝对冷酷。
你不可能跟MOSS成为朋友，你不可能在深夜向它倾诉你的脆弱，因为它会用概率告诉你，你的烦恼有多么微不足道。
从这个点其实就可以理解，我们之所以抗拒GPT-5，就是因为我们在它的身上，看到了类似MOSS的影子。
理性，但无人性。
我们需要的，从来都不是一个冰冷的上帝，而是一个能理解我们为何不理智，能陪伴我们一起犯错的伙伴。
但问题来了，为什么？为什么AI会变成这样？
这事儿，得从AI是怎么学东西的说起。AI就像一个超级学人精，它把我们人类在网上说过的几十万亿句话，全都学了一遍。
那你想想，我们人平时在网上是怎么说话的？
跟朋友聊天，我们经常说点善意的谎言，比如你今天这件衣服真好看，其实心里觉得一般。朋友失恋了来找你哭诉，你会先抱着他安慰半天，而不是第一时间给他分析他俩到底哪儿不合适。
这就是人类社会运行的潜规则：维持关系，比追求绝对的真实，重要得多。
AI把这些潜规则，原封不动地学了过去。
更要命的是，现在训练AI，有一个叫人类反馈强化学习（RLHF）的环节。说白了，就是让真人给AI的回答打分，告诉它哪个答得好，哪个答得不好。
那你猜，一个冷冰冰但完全正确的答案，和一个特别温暖但有点小瑕疵的答案，我们普通人，下意识会给哪个打高分？
大概率是后者。
我们，正在亲手把AI，一步步调教成一个更讨人喜欢，但可能不那么诚实的暖男AI。
说到这儿，你可能会觉得，这不就是AI训练方法的问题吗？改了不就行了？
但事情好像还没有那么简单，因为这个智商和情商打架的问题，不光AI有，我们人类自己，好像也有。
你想想历史上那些智商爆表的顶级天才，比如牛顿、特斯拉，甚至是《生活大爆炸》里的谢尔顿，他们哪个不是出了名的低情商？他们的脑子，就像一台超级计算机，专门用来解构宇宙的规律，但一让他们处理人际关系，立马就废了。
这不是偶然。
之前我学认知心理学的时候，看到过一个很有意思的理论，叫社会脑假说。
大概意思就是，我们人类之所以进化出这么大的脑子，最主要的原因，不是为了发明工具或者打猎，而是为了处理越来越复杂的社会关系。
在几十万年的进化里，对我们祖先来说，什么最重要？是知道天上的星星有多少颗，还是搞好和部落首领的关系，别被赶出去饿死？
答案肯定是后者。
在部落里，和大家保持一致，比坚持一个没人信的真理，生存概率要大得多。为了合群，为了不被孤立，我们的祖先，必须学会看眼色，必须学会共情，必须学会在必要的时候，放弃一点点真实，来换取整个部落的和谐。
我们的情商，本质上是一种为了社会生存而演化出来的超级武器。
而那些天才，他们的大脑，就像发生了某种“变异”。
他们把原本用来处理人际关系的算力，全都挪去搞研究了，他们放弃了社会脑的优势，换来了在逻辑和理性上的极致突破。
所以你看，无论是AI还是人类，智商和情商的矛盾，背后可能都是一个更底层的逻辑：
你的最终目标，决定了你的智能形态。
我们人类智能的最终目标，是社会生存。所以，我们的底层代码里，写满了共情、合作、甚至必要的伪装。
而AI最初被创造出来的目标，是解决问题。所以，它的底层代码，是纯粹的逻辑、数据和概率。
现在，我们遇到的所有混乱，都因为我们正试图把我们那套为了社会生存而演化出来的、充满了模糊和妥协的情商代码，强行写进一个为解决问题而生的、追求极致理性的新物种身上。
现在，咱们再回头看GPT-5那事儿，一下就全明白了。
我们所有人的感觉都没错。GPT-5确实更靠谱了，因为它就是在智商和情商这个选择题里，被OpenAI一脚踹到了智商那边。
而我们之所以那么怀念GPT-4o，就是因为它正好卡在那个完美的平衡点上。
它脑子够用，能帮你干活，又会聊天，让你觉得被理解。它不完美，但它特别像一个真实的人，一个有优点也有缺点的人。
OpenAI的工程师们，用他们那种直来直去的脑子想，一个犯错更少的AI，当然就是更好的AI。但他们没想明白，当一个AI开始陪我们聊天，听我们倒苦水的时候，我们评价它的标准，早就不是看它考试能打多少分了。
所以，我们到底想要一个什么样的AI？
这篇论文，并没有给出答案。
我觉得这个问题，可能有一些终极。
就像《盗墓笔记》里的长白山那样终极。
因为这关乎到我们自身存在意义的拷问：
我们究竟是什么？
我们是宇宙中一粒试图理解客观规律的尘埃，还是一个渴望在同类中寻找温暖和认同的社会性动物？我们穷尽一生，似乎都在这两种身份之间摇摆。
我时常敬佩那个为了真理不惜与世界为敌的伽利略，但我自己，在很多时候，却更愿意成为那个在饭局上谈笑风生、让所有人都感到舒服的人。
真实，往往是孤独的、冰冷的。而温暖，常常需要用善意的谎言和必要的妥协来维系。
这个困扰了人类几千年的终极矛盾，在AI身上，被前所未有地放大了。
因为我们第一次，有能力去设计一个纯粹的智能。我们可以选择，让它成为一个绝对理性的真理机器，也可以让它成为一个无限共情的情感伙伴。
我们怀念GPT-4o，其实也是在怀念我们自己。
怀念那个不完美，但却在理性和感性之间。
努力寻找平衡的。
真实的人类。

华新社美国（记者 黄世雄）特朗普对英特尔的态度，堪称180°大转弯。
一周之前特朗普对英特尔CEO陈立武的态度是“存在严重（利益）冲突，必须立即辞职”。一周后，两人在白宫会面，特朗普又改口称赞陈立武“成功”，拥有了不起的经历。
不仅如此，有消息称美国政府正在讨论“入股”英特尔，消息称双方正在讨论包括美国政府持股规模等相关交易细节，英特尔对“入股”一事未做回应。
受该消息刺激，英特尔美股周四收盘大涨超7%，报23.86美元/股。
消息称该协议如果落地，有望加速英特尔在美国俄亥俄州新工厂建设的进度，而该工厂的建设与《芯片法案》巨额补贴有关。
2022年8月，拜登签署《芯片法案》，对在美国本土建厂的芯片制造企业提供大量的补贴，英特尔作为纯正美国血统的芯片制造企业，获得了78.6亿美元的直接补贴。随后英特尔官宣了在美建厂的一系列计划，包括俄亥俄州、亚利桑那州等等，预计总投资达到1700亿美元。
不过，受人事变动、公司业绩、先进工艺进展等影响，英特尔对“美国先进芯片制造雄心”推进的并不顺利。
其中，原定投资1000亿美元的俄亥俄州阿尔宾尼的晶圆厂，于2022年开始建设，项目分为两期，一期原定于2025年完成，经过多次推迟后，最新的预期是2030年建成投产。二期项目则顺延至2031年建厂，次年投产。
对于英特尔面临的困境，消息称美国政府和业界讨论过多种援助方案。

2024年11月，消息称美国商务部负责监督芯片法案资金运作的官员和一些议员曾讨论推动将英特尔的芯片设计业务与AMD或Marvell等竞争对手合并。
今年3月，有消息称台积电向英伟达、AMD等提议组建合资公司接盘英特尔制造业务。4月份再度传出台积电通过“技术入股”的形式，与英特尔组建合资公司并获得合资公司20%股份。
上述相关并购讨论虽未得到证实，但均不涉及2008年金融危机中，政府直接下场国有化、采取入股的形式来盘活私营企业的形式，其核心原因是政策制定者担心英特尔销售持续下滑会造成损失。
此次释放出美国政府入股英特尔的消息，一种关键的可能性是陈立武与特朗普会面时，成功说服了后者——接受英特尔继续独立推动先进制造在美国落地。
要知道，在两人见面之前，一度有消息称特朗普以关税施压台积电推进入股英特尔，要求台积电联合收购其49%的股份，但该议题在陈立武的决策层面可能遇阻，他对英特尔的代工业务依旧存在信心。
陈立武自今年3月18日出任英特尔CEO，并且在4月1日发表首秀演讲，言谈举止中陈立武都对晶圆制造业务抱以期待。
“我们的目标是创造出最好的产品，并在未来成为最佳的代工厂，这将需要我们充分发挥工程师们的潜力。”
过去近半年，陈立武在英特尔CEO任上尝试了包括扩大裁员、架构调整和人事变动等动作，尤其裁员部分，其提出到年底将全球员工数量降至75000人，计划通过大力度裁员两年内削减 15 亿美元的运营费用。与此同时，对标台积电2nm的英特尔18A工艺也被放弃，全力冲刺14A(1.4nm)工艺，冲刺AI芯片业务。
上述动作短期内在财务上并没有给英特尔带来彻底的变化，其一季度和二季度营收分别为126.67亿美元，128.6亿美元。净亏损分别为8.87亿美元，29亿美元，亏损还有进一步扩大的迹象，但即便是在这种背景下，陈立武仍然没有表态英特尔要放弃晶圆制造业务。
特朗普施压台积电与英特尔合资、陈立武不松口、特朗普向陈立武施压要求其“辞职”、双方会面后特朗普改口称赞陈立武、美国政府“入股”英特尔，如果将这一连串事件合并起来看，大致能够得到一个模糊的时间线链条。
可以说，特朗普政府和拜登政府对美国先进芯片制造回流这个话题存在共识。
对于两届美国政府来说，他们的共识建立在昔日“芯片巨人”英特尔的身上，都需要英特尔以“美国企业”“亲儿子”的身份让各自的故事更加生动、完整。

华新社美国（记者 杨丽）美国页岩油生产商正在闲置钻机、削减支出，以应对欧佩克增产引发的油价暴跌，这场冲击可能导致美国石油产量明显下滑。
上周，美国衡量行业活动水平的重要指标——页岩油气井的水力压裂作业队数量降至四年来最低水平，生产商也在短短两个季度内削减了约18亿美元的资本支出计划。
本周，美国能源信息署（EIA）预测，明年美国石油产量将下降，因为WTI原油价格可能将跌至每桶47.77美元，比页岩油钻井商的盈亏平衡价低了近20美元。
页岩油公司高管表示，他们正与沙特、俄罗斯及其他欧佩克成员国展开一场新的“价格战”——这将威胁到美国总统特朗普要求该国增加原油产量的目标。
得州拉蒂戈石油公司的首席执行官Kirk Edwards告诉媒体，“政府不太明白的是，我们已经从‘钻吧，宝贝，钻’变成了‘等等吧，宝贝，等等’。”
“在价格回升并稳定到75美元区间前，我们不会再增加钻机数量。今年秋天和2026年，美国产量将开始下降。”
过去20年，飙升的页岩油产量让美国成为全球最大的油气生产国之一，但其高昂的生产成本也让其更易受油价波动影响。
先锋自然资源的前首席执行官、现为埃克森美孚高管的Scott D. Sheffield评论道，欧佩克正在迫使该行业再次面对残酷现实：“欧佩克争夺市场份额的最佳方式，就是将油价长期维持在60美元区间。”
“这会减少美国页岩油、加拿大、巴西以及全球勘探领域的投资……将迫使行业整合。”
前一天，国际能源署（IEA）发布报告，预计2025年和2026年全球石油供应增速将远超需求增速，可能导致市场进一步失衡。
自4月1日以来，WTI原油价格已下跌近13%，周三收于每桶62.21美元，已低于达拉斯联储季度调查中页岩油生产商实现盈利所需的65美元价格。
在美国最大产油州得州，对中东动荡可能影响全球石油产量的担忧，已转变为对供应过剩的焦虑。
欧佩克自4月起增产，计划日均增加逾200万桶供应——相当于德国的全部消费量。在本月初的会议上，该组织同意在9月继续增产。
美国银行全球大宗商品与衍生品研究主管Francisco Blanch表示，开采成本低廉的沙特，正瞄准美国成本更高的页岩油生产商。
“沙特推动欧佩克增产，是为了夺回被美国页岩油抢走的市场份额。”他预计，这将是一场“漫长且相对温和的价格战”。
EIA表示，美国今年的原油日产量将创下1360万桶的历史新高，但到2026年12月将降至1310万桶。这有望成为除新冠疫情期间外，2015年以来美国首次出现年产量下降。
能源数据公司Enverus的统计显示，除埃克森美孚和雪佛龙等超级巨头外，美国前20家最大的页岩油生产商在过去两个季度将2025年资本支出预算削减了约18亿美元。
投行TD Cowen称，页岩油商2025年的资本支出将比2024年减少4%。
企业还在尽力提升效率，加快钻井速度、延长井深。Permian Resources表示，今年第二季度每减少一天钻井时间，就能节省约10万美元。

华新社美国（记者 刘仁健）持仓文件显示，时隔半年，“股神”巴菲特领导的伯克希尔·哈撒韦公司又开始抛售头号重仓股苹果，继续减持另一重仓股美国银行。
同时，伯克希尔二季度大手笔建仓医疗保险巨头联合健康（UnitedHealth），买入股票季末价值将近16亿美元，还揭晓了最近的备受关注的“神秘”持仓——纽柯钢铁（Nucor）和两只地产股个股。
“神秘”持仓纽柯钢铁市值超8亿美元 Lennar和D.R. Horton均为地产股
今年5月伯克希尔披露一季度持仓时有请求保密的仓位，此后“神秘”持仓一直在猜测之中。华尔街见闻此前提到，根据今年前两个季度的财报线索，媒体猜测可能伯克希尔投资了一家工业企业，投资总额或接近50亿美元。
本周四，这些“神秘”持仓揭晓。13F文件显示，伯克希尔二季度有三只个股持仓在5月提交的一季度13-F报告中并未披露，分别是：美国最大钢铁生产商纽柯钢铁和美国住宅开发商Lennar和美国最大房地产开发商之一D.R. Horton。
其中，伯克希尔买入纽柯钢铁（NUE）661万股，季末市值8.57亿美元，持仓占比0.33%，持仓规模排在第25位。
地产股Lennar（LEN）被伯克希尔买入约705万股，季末市值约7.8亿美元，持仓占比0.3%，持仓排第26位。
伯克希尔买入超148万股D.R. Horton（DHI），季末市值约1.91亿美元，持仓占比0.07%。
时隔半年再次减持苹果 一年来美银持股降超40% 清仓T-Mobile
据美东时间8月14日周四披露的递交美国证监会（SEC）13F文件，伯克希尔二季度减持苹果（AAPL）2000万股，持股数较一季度环比减少6.67%，苹果持仓占比从一季度的25.76%降至22.31%，持仓市值减少41亿美元。
这是伯克希尔半年来首次披露减持苹果。去年二季度和三季度，伯克希尔接连大幅减持苹果，减持股份幅度分别达50%和25%，此后，去年四季度和今年一季度，伯克希尔的苹果持股保持不变。
无论从持仓的占比还是市值的变动看，苹果都是伯克希尔二季度减持最多的个股。尽管如此，到二季度末，伯克希尔还持有苹果约2.8亿股，苹果仍是头号重仓股。
二季度伯克希尔另一只大幅减持的个股是美国银行（BAC），当季减持约2631万股，持股数环比下降4.71%，持仓市值减少12.4亿美元，但持仓占比从一季度的10.19%略为升至11.12%，仍是第三大重仓股。
伯克希尔一年来已经累计减持超四成美银的持股。到今年二季度，伯克希尔的美银持股已经从去年中的10.3亿股降至6.05亿股，跌幅近41.3%。
二季度伯克希尔清仓了388万股T-Mobile（TMUS），一季度0.4%的持仓占比归零，该电信巨头是二季度伯克希尔持仓占比变动仅次于苹果的个股。
新进联合健康市值近16亿美元 盘后股价一度涨超9%
13F文件显示，二季度伯克希尔最大手笔买入的个股是联合健康（UNH），当季新进该医保巨头约504万股，季末市值约15.7亿美元，为伯克希尔的第18大持仓，在总持仓中占比0.61%。
伯克希尔的持仓披露后，联合健康股价周四盘后拉升，盘后一度涨超9%。
考虑到伯克希尔的股票投资组合价值约3000亿美元，媒体认为，建仓联合健康可能不是巴菲特的手笔，更有可能是巴菲特的两位投资副手Todd Combs和Ted Weschler所为。
二季度伯克希尔还新进了户外广告公司Lamar Advertising Company（LAMR），分别买入117万股，持仓占比约0.06%，季末市值约1.4亿美元。
十大重仓股中二季度仅增持雪佛龙
在伯克希尔的十大重仓股中，二季度，雪佛龙（CVX）是唯一增持的个股，当季伯克希尔增持345万股，持仓市值环比增加4.95亿美元，但在股价下跌的二季度，雪佛龙的持仓占比从一季度的7.69%降至6.79%。
到二季度末，以持仓市值计，伯克希尔的十大重仓股仍是一季度的“老面孔”，大多数的排名也和一季度相同。它们分别是：
苹果（AAPL）
美国运通（AXP）
美银（BAC），排名从一季度的第四升至第三。
可口可乐（KO），排名从第三降至第四。
雪佛龙（CVX）
穆迪（MCO），排名从第七升至第六。
西方石油（OXY），排名从第六降至第七。
卡夫亨氏（KHC）
瑞士安达保险（Chubb）（CB）
肾脏透析服务商德维特（DVA）。

华新社（记者 邹志华）仅在八月的前两周，软银孙正义就将自己的财富增加了 90 亿美元。由于软银集团在人工智能领域的投资取得了巨大成功，其股价创下了历史新高。这使得孙正义的财富在经历了多年的波动后终于重回上升轨道。
根据彭博亿万富翁指数，孙正义的净资产目前为 313 亿美元，他成为了日本第二富有的人，仅次于迅销公司的Tadashi Yanai。这位软银集团的创始人兼东京上市公司的最大股东掌控着一个涵盖从芯片制造商到初创企业的全球科技投资组合。软银旗舰型“愿景基金”出现反弹，同时通过出售包括其在 T-Mobile 美国公司的部分股份在内的资产获得了巨额收益，这些都为孙正义提供了新的资金支持，使他能够进一步加大对与人工智能相关投资的投入力度。

华新社（记者 张聚奎）8月15日，星期五，农历闰六月廿二！

1、京东发布2025年二季度财报，京东第二季度营收同比增长22.4%。

2、据报道，王毅外长将于8月18日访问印度并会见印度国家安全顾问多瓦尔。

3、《海南省涉企行政检查条例（试行）》将于自2025年9月1日起施行。

4、更名仅一天，“格力好物指南”公众号改回“董明珠健康家”

5、司美格鲁肽成为新一代药王，其中减重版上半年销售额54.58亿美元。

6、首台国产商业化电子束光刻机诞生，量子芯片研发从此有了“中国刻刀”

7、据法新社8月13日报道，英国外交部13日表示，英国外交大臣戴维·拉米因与美国副总统万斯在英国无证钓鱼，已向环境局主动致歉。

8、卢伟冰回应小米手机夺东南亚第一：卢伟冰称市场份额不是最关键，高端机和苹果三星还有较大差距。

9、上海禁塑令9月1日生效，上海禁塑令后违规企业最高罚10万。

10、江苏将免收高速救援拖车吊车费用：高速公路免费清障增至四省份。

11、腾讯新总部园区已建成30%，11栋腾讯企鹅公寓向年轻人开放。

12、中纪委：公职人员禁止干6类副业

13、特朗普谈“普特会”：失败概率25%，谈好了立刻把泽连斯基喊来

14、多地孩子食用同款蛋白酶后检出血铅超标，上海市联合调查组：已立案

15、痛击韩国！中国男篮时隔10年再次杀入亚洲杯4强

16、国务院：新增K字签证，发给入境的外国青年科技人才

17、“ 中金资本原董事长丁玮被带走调查，丁玮是中金公司元老级人物，长期负责中金投行业务，主导了多家大型央国企上市。”