碳酸锂淡季强势上涨，产业链激辩“每吨15万”能否兑现

华新社（记者黄世雄）在传统消费淡季的11月，碳酸锂市场走出了一轮超预期的强势行情。期货价格大幅攀升，主力合约LC2601月度涨幅高达19.26%，成为商品市场中最引人瞩目的品种。这场“淡季不淡”的价格反转背后，究竟是供需格局的根本转变，还是资金情绪的短期推动？
龙头表态点燃市场情绪
11月25日，天齐锂业（002466.SZ）董事长蒋安琪公开表示，随着储能与动力电池对锂材料需求的持续增长，预计2026年全球锂需求将达到200万吨碳酸锂当量，行业供需将基本实现平衡。这一乐观预期进一步强化了市场对锂价回暖的信心。
此前在11月16日，赣锋锂业董事长李良彬也作出类似判断，预测2026年碳酸锂需求将增长30%至190万吨，价格具备探涨空间。龙头企业的一致预期，标志着行业正从“过剩焦虑”转向“供需改善”的共识。
受此影响，碳酸锂期货价格自11月初起持续走强。尽管广期所于11月20日出台提高手续费等调控措施，市场在短暂回调后再度上攻，LC2601于11月26日最高触及99880元/吨，逼近10万元整数关口。
国信期货首席分析师顾冯达指出，本轮价格上涨虽伴有资金推动，但其根本动力来自三大因素的共振：龙头企业预期改善、国内产业政策对基本面的提振，以及全球经贸格局的结构性割裂。
储能需求打破季节规律
碳酸锂下游主要应用于动力电池与储能电池。以往，其需求随车市“金九银十”结束而转淡，但今年储能市场的爆发彻底改变了这一季节性规律。
InfoLink数据显示，2025年第三季度全球储能电芯出货量达170.24GWh，再创历史新高。华安证券分析指出，海内外需求共振是推动出货量增长的主因。
深圳市叱咤信息咨询首席研究员黄穗表示，尽管年初“136号文”取消了强制配储政策，但储能需求不降反升，主要受益于四大因素：光伏组件价格持续下行、新能源入市拉大峰谷价差、地方容量电价政策陆续出台，以及AI算力中心对电力稳定性的刚需提升。
“光伏组件价格跌破0.75元/W后，光储联合项目的全投资收益率已进入具有吸引力的区间，”顾冯达补充道，“11月储能电芯出货量环比增长21%，显著高于产量增速，显示终端需求极为旺盛。”
供给收缩与库存去化助推涨势
在需求强劲的同时，供给端却呈现“多点收缩”态势。
江西宜春作为国内最大云母提锂基地，自10月起面临环保整改与电力供应不稳的双重压力，当地企业开工率已降至55%左右。青海盐湖产区则因冬季低温导致产量折损8%–10%。此外，南美盐湖企业因成本上升调高报价，智利港口受劳工问题影响，到港量预计环比减少15%。
供需格局转变推动产业链库存快速去化。广期所碳酸锂注册仓单从10月初的4.24万手降至11月26日的2.71万手，去库速度为年内最高。SMM数据显示，样本冶炼厂库存也从9月底的1.9万吨降至1.2万吨。
顾冯达指出，“低库存状态下，下游企业对需求的任何边际改善都会更加敏感，容易引发集中补库，放大价格弹性。”
15万元/吨是理性预测还是情绪高点？
在价格突破10万元/吨后，市场对后续空间展开激烈讨论。李良彬曾提出，若需求增速超30%，价格可能突破15万元/吨甚至20万元/吨。
对此，顾冯达持审慎态度。他指出，根据对2025年供需平衡表的中性推演，全球碳酸锂供给增速约28%，高于需求的25%增速，市场或将呈现小幅过剩格局。在此情景下，价格中枢大概率回归7万–10万元/吨的成本区间。
“若供给端出现南美政策变动、物流阻滞或极端天气等扰动，同时欧美储能政策加码，锂价有望上探12万–14万元/吨阻力区。”顾冯达分析，“但15万元/吨以上属于尾部风险定价，需满足极端条件。当价格持续高于12万元/吨时，将侵蚀储能项目收益，触发需求负反馈。”
换言之，尽管情绪推动下价格可能短暂冲高，但15万元/吨以上难以形成稳定平台。在供给增量、需求韧性与政策调控的博弈下，锂价仍将回归基本面主导的理性区间。