华新社财经资讯7月10日电（记者 刘炼） 长鑫科技将于7月16日正式启动科创板新股申购，拟募资295亿元，成为科创板史上第二大IPO，仅次于中芯国际2020年的532亿元募资纪录。其证券代码为688825，网上申购代码为787825。从2025年12月30日获受理到2026年6月12日注册生效，全程仅历时165天，彰显了国内大型硬科技IPO审核的高效率。
业绩反转：从“三年亏300亿”到“日赚2.8亿”
长鑫科技成立于2016年，总部位于安徽合肥。在2022年至2024年期间，受DRAM芯片产能爬坡、良率提升及巨额研发投入影响，公司三年累计亏损超过300亿元。然而，随着2025年AI爆发带动全球DRAM价格大幅上涨，长鑫科技当年成功扭亏为盈，实现净利润18.75亿元。
2026年一季度，公司业绩迎来爆发式增长：单季营收达508亿元，同比增长719.13%；归母净利润达247.62亿元，同比增长1688.30%，折合日赚约2.8亿元。公司预计2026年上半年营收将达1100亿至1200亿元，归母净利润500亿至570亿元。半年利润规模已跻身中国科技企业顶尖水平，2026年上半年的营收预计可达2025年全年的近两倍。
估值预期：1.2万亿至4万亿，市场分歧显著
长鑫科技的估值预期是目前市场关注的焦点。天使投资人郭涛测算，其上市后合理估值区间在1.2万亿至2.5万亿元之间。更多机构按照2026年全年净利润1500亿至2000亿元、20倍市盈率计算，认为市值可达3万亿元；另有部分机构给出了4万亿元以上的估值预期。若市值达到3万亿元，长鑫科技将超越建设银行约2.67万亿元的市值，跻身A股市值最前列。但这也伴随着巨大的不确定性，存储芯片属于强周期行业，当前利润爆发与涨价高度相关，市场最终将围绕“周期顶部的利润”与“AI时代的成长”给出定价答案。
行业格局：AI驱动“超级周期”，国产替代加速
当前，DRAM行业正处于历史级别的景气周期。2026年第一季度，全球DRAM市场规模达970亿美元。三星、SK海力士和美光三家垄断了全球91%的市场，长鑫科技以7.7%至8%的份额稳居全球第四。AI数据中心对HBM和服务器DRAM的需求是本轮周期的最大驱动力，海外巨头将大量产能转向高端产品，恰好为长鑫科技擅长的消费电子DRAM赛道留出了市场空间。目前，长鑫产品矩阵已覆盖DDR4、DDR5及LPDDR5X全系列，在安卓品牌手机（不含华为）中的采用比例已超30%，苹果也在测试其DRAM芯片。不过，随着国际巨头新产能逐步释放，长鑫能否守住份额并应对潜在的价格回落，仍面临严峻考验。
资本故事：合肥国资十年坚守，200亿股权激励绑定核心团队
长鑫科技背后是合肥国资长达十年的“耐心资本”陪跑。股权穿透显示，合肥国资体系合计持有长鑫科技约36.79%的股份。按2万亿市值估算，合肥国资持仓市值约7358亿元；若达到3万亿，账面资产将突破1万亿元，几乎相当于合肥2025年全市一年的GDP。此外，还有10余家保险机构潜伏其中。
为绑定核心研发与生产团队，董事长朱一明通过合肥集鑫上层合伙人平台获授15.36亿股作为激励股份，并承诺上市后10年内不减持自持股份。其中约7.68亿股将在上市后10年内全部分配给公司员工，按2万亿市值估算，这笔激励价值超过200亿元，堪称A股史上最大规模的员工股权激励之一。
长鑫科技的IPO是中国芯片替代进程中的一个关键节点。对普通投资者而言，在关注其爆发式增长的同时，也需冷静看待存储芯片“超级周期”的可持续性。当国际巨头产能恢复、价格回归常态时，长鑫能否从“周期赢家”蜕变为“长期玩家”，才是决定其长期价值的关键。
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